以下文章來源于創(chuàng)業(yè)邦 ，作者洪雨晗

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創(chuàng)業(yè)邦

（ID：ichuangyebang）

作者丨洪雨晗

編輯丨信 陵

足球要想重獲投資，必須重建投資人信心。

卡塔爾世界杯激戰(zhàn)正酣，但這一切與中國足球無關(guān)。

足球賽場從來不缺金錢的味道。十年前，中國掀起過一波異常瘋狂的足球投資熱，吸引了眾多的投資人和創(chuàng)業(yè)者。他們都希望搭上當(dāng)時的 " 順風(fēng)車 "，即體育上升為國家戰(zhàn)略，足球是重中之重。

遺憾的是，他們的結(jié)局大都不如意。

無論是投資足球領(lǐng)域的初創(chuàng)公司，還是押注賽事版權(quán)或俱樂部，過去十年的足球投資可以用 " 一地雞毛 " 四個字來概括。

投資俱樂部：穩(wěn)賠不賺？

投資俱樂部，是不少實力企業(yè)進(jìn)軍足球最方便的選擇。

今年 6 月，IDG 資本將持有的法國里昂俱樂部的股份全部售出。IDG 在 2016 年購入里昂俱樂部 20% 的股份，當(dāng)時的估值為 5 億歐元。據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w報道，此次出售的價格為 8 億歐元。

持有 6 年，溢價近 50%。這筆投資恐怕是十年來足球投資人最拿得出手的戰(zhàn)績了。

自 2011 年開始，在中國地產(chǎn)行業(yè)高速發(fā)展的背景下，以恒大為首的房地產(chǎn)巨頭紛紛入局中超聯(lián)賽，重金打造豪門俱樂部。不僅是中超，中甲和中乙等次級聯(lián)賽也屢屢出現(xiàn)天價外援和教練，合同金額屢破紀(jì)錄。

隨著恒大、阿里巴巴、上港、蘇寧、華夏幸福、綠地以及權(quán)健等企業(yè)的入局，" 金元足球 " 將賽事水平提升了不止一個臺階。比如，恒大在 2011-2019 不到十年的時間內(nèi)，奪得兩次亞冠冠軍、八屆中超冠軍，創(chuàng)下中國足球史上多項紀(jì)錄。

全球球迷 16 億，中國占 3 億。亮眼的賽事也提升了中國足球聯(lián)賽的商業(yè)價值。在這幾年中，各俱樂部球場上座率、廣告贊助乃至系列賽事的版權(quán)分銷都大幅上揚(yáng)。

據(jù)體育研究機(jī)構(gòu) CIES 統(tǒng)計，2013-2018 的五年中，廣州恒大的天河體育中心以場均 44905 人，排名全球第 26 位，超過了意甲豪門尤文圖斯；北京國安（場均 38761 人）和重慶斯威（場均 35032 人）則分別位列第 43 和第 51 位。

誠然，這些收入未必抵得了花銷。不過，一些投資人并非指望經(jīng)營俱樂部賺錢。投資足球，他們可以靠其它產(chǎn)業(yè)來供養(yǎng)俱樂部。

從甲 A 時代就投資足球的王健林就曾表示：" 它（投資足球）能給你帶來影響力，但是不會讓你賺錢。每年你都得燒錢，這是肯定的。這的確會吸引眼球，但是很難賺錢。"

廣州恒大足球場設(shè)計方案。圖源：廣州恒大足球俱樂部

曾在新三板掛牌的恒大淘寶俱樂部，在其橫掃中超的 2013-2020 年，俱樂部連年虧損數(shù)億元，從未盈利。尤其在房地產(chǎn)行業(yè)整體不景氣的背景下，各中超足球俱樂部背后的金主更是無力兼顧足球。

2021 年中超中甲均出現(xiàn)了大面積欠薪，18 家中超俱樂部有 11 家出現(xiàn)過欠薪傳聞，如今還能在社交媒體上看到球員討薪的小作文。

足球俱樂部經(jīng)營難，是世界性難題。

在全球范圍內(nèi)，頂級足球俱樂部從來就不是優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。根據(jù)福布斯 "2021 年全球最具價值體育團(tuán)隊榜 "，位居前三的是美式橄欖球的達(dá)拉斯牛仔（57 億美元）、棒球的紐約洋基隊（52.5 億美元），和 NBA 球隊紐約尼克斯隊（50 億美元）。所謂的豪門足球俱樂部不見蹤影。

從盈利水平看，多數(shù)足球俱樂部都在虧本賺吆喝。據(jù)德勤統(tǒng)計，在 2020-2021 財年，歐洲八大聯(lián)賽的冠軍球隊中，僅有德甲的拜仁慕尼黑實現(xiàn)盈利。業(yè)內(nèi)人士曾估算 2010-2020 年這十年間，英冠俱樂部總共虧損 25 億英鎊。

足球盈利難，對投資人的挑戰(zhàn)自然更大。

據(jù)媒體報道，IDG 負(fù)責(zé)里昂項目的合伙人說，當(dāng)初投資里昂有幾點(diǎn)考慮：第一是里昂的青訓(xùn)系統(tǒng)屬于歐洲領(lǐng)先，是中國當(dāng)時迫切需要的 know-how；第二，IDG 不是簡單的財務(wù)投資，而是和里昂一起成立合資企業(yè)，深耕國內(nèi)市場，IDG 有優(yōu)勢；第三，里昂是上市公司，治理較為規(guī)范。

里昂球員奧亞爾在與蒙彼利埃的比賽中進(jìn)球。圖源：法國里昂足球俱樂部官微

和 IDG 差不多同一時期投資海外球隊的，還包括萬達(dá)入股馬競、星輝互娛入股西班牙人、復(fù)星入主狼隊、李勇鴻入主 AC 米蘭，以及蘇寧入股國際米蘭。從賬面上看，或許蘇寧投資國際米蘭最終能獲得較滿意的退出。

賽事版權(quán)：燒錢賺眼球

相對于俱樂部投資，賽事版權(quán)一直是含金量最高的標(biāo)的。

本屆卡塔爾世界杯，國際足聯(lián)估算的電視轉(zhuǎn)播收入將達(dá)到 26.4 億美元，占總收入的 56%。在國內(nèi)，央視擁有世界杯中國大陸的獨(dú)家版權(quán)和分銷權(quán)。據(jù)知情人士估算，咪咕和抖音從央視購買版權(quán)的費(fèi)用可能超過十億元。

通常，賽事版權(quán)商業(yè)變現(xiàn)的途徑不外乎三個途徑：廣告、會員付費(fèi)和分銷。

與投資俱樂部熱一樣，過去十年充沛的資金流入讓賽事版權(quán)的價格飆升，最終導(dǎo)致投資方無法收回投入。

以中超版權(quán)為例。

2007 年上海文廣集團(tuán)拿下中超聯(lián)賽版權(quán)時，每年版權(quán)費(fèi)用僅為 1000 萬元。在中超 " 金元足球 " 時代，2012-2015 賽季版權(quán)費(fèi)漲到了 8000 萬元。但到 2015 年，體奧動力拿下中超版權(quán)的代價是 5 年 80 億，即每年 16 億！

2014-2016 年間，樂視體育瘋狂購買了包括 NBA、F1、英超、歐洲五大聯(lián)賽、CBA、歐冠籃球、亞冠、中超、WTA 與 ATP 巡回賽、中網(wǎng)、高爾夫美國大師賽、英國公開賽、PGA 錦標(biāo)賽和高爾夫萊德杯等版權(quán)，幾乎囊括了全球所有頂級賽事。

樂視視頻體育欄目。

樂視率先開啟了會員付費(fèi)制，在樂視影視會員之外，會員需付費(fèi) 590 元一年才可開通樂視體育會員享受上述所有版權(quán)賽事，這對當(dāng)時沒有養(yǎng)成付費(fèi)觀看賽事習(xí)慣的消費(fèi)者來說無疑是一個天價。時任樂視體育 COO 劉建宏曾表示，雖然 2016 年樂視體育的會員數(shù)量超過了 300 萬，全年營收達(dá) 24 億元，但同巨額的版權(quán)費(fèi)用相比仍是入不敷出。

單從 2016 年的中超版權(quán)賽事上來看，足球領(lǐng)域的賽事版權(quán)營收同樣難以覆蓋支出。后期接手樂視的孫宏斌說，樂視體育（從體奧動力購得新媒體獨(dú)播權(quán)）在中超版權(quán)上的投入為 13.5 億元，但收入只能抹去零頭—— 5000 萬元，一年凈虧損 13 億。

如果說單靠會員制難以覆蓋成本，那么加上平臺廣告收入如何呢？答案是在體育賽事版權(quán)被炒到天價的時候，英超、英冠、NBA 等頂級賽事在互聯(lián)網(wǎng)流量巨頭騰訊的手中同樣難以賺到錢。騰訊新聞一位高管就曾對媒體透露：" 體育廣告市場的體量恐怕已經(jīng)萎縮到了過往的五分之一，甚至更少。" 隨之而來的便是今年中旬騰訊體育各運(yùn)營組人員裁撤的消息。

再來看英超版權(quán)。由于其出色的觀賞性，英超轉(zhuǎn)播權(quán)在世界各國的足球聯(lián)賽中價值最高。

據(jù)媒體報道，2010 年，IDG 投資的新英體育（現(xiàn)為愛奇藝體育）以 3 年 3000 萬美元的價格購得英超版權(quán)，并在 2012 年以 10 億人民幣的價格續(xù)約 6 年，相當(dāng)于 1 年 1.67 億元。

愛奇藝體育官網(wǎng)截圖。

新英體育的模式不再靠自有平臺向觀眾收費(fèi)，而是以單賽季 100 萬美金的價格分銷給各大互聯(lián)網(wǎng)平臺，之后的運(yùn)營狀況逐步好轉(zhuǎn)。尤其 2014 年之后，這家英超版權(quán)的投資方從幾家長視頻平臺的版權(quán)大戰(zhàn)中獲利并成功扭虧。

然而，好景不長。蘇寧支持的 PP 體育在 2016 年以 3 年 7.21 億美元的價格拿到了 2019-2021 賽季的英超版權(quán)。這一數(shù)字相當(dāng)于新英體育當(dāng)年購買版權(quán)價格的十倍。一位知情人士的評論是：蘇寧的報價高達(dá)新英體育報價的三倍。新英體育不是新手，蘇寧那么大的代價是不可能賺錢的。

后面的事大家都知道了：疫情久久不去，電商業(yè)務(wù)受阻，蘇寧因拖欠英超版權(quán)費(fèi)被歐洲法院判決賠償。

陰差陽錯下，英超版權(quán)重回新英體育懷中。愛奇藝體育在去年 7 月拿下了英超 2021-2025 四個賽季的版權(quán)。簽約的價格不得而知，但英超和騰訊 2000 年的轉(zhuǎn)播交易，單賽季已經(jīng)降到 1000 萬美元。

垂直賽道：仍在過冬

十年前的足球潮不僅讓豪門激動不已，足球賽道的創(chuàng)業(yè)者也同樣蠢蠢欲動。

虎撲、懂球帝等當(dāng)年最火爆的垂直類社區(qū)被不少投資機(jī)構(gòu)搶投。如懂球帝在 2014 年 2 月天使輪融資時，還是一個 10 人不到的小團(tuán)隊。在險峰 K2VC 投資數(shù)百萬人民幣之后不到半年，懂球帝 A 輪又收到了紅杉中國 400 萬美元的投資。

雖然懂球帝已是足球垂直領(lǐng)域最大的社區(qū)，但其月活最高也只能維持在 350 萬左右，遲遲不能破圈。同時，受制于昂貴的足球賽事版權(quán)、有限的社區(qū)圈層和消費(fèi)意愿不強(qiáng)的直男群體，懂球帝始終沒能打開市場。

隨著體育熱潮的消退，當(dāng)年不少拿到數(shù)輪融資的初創(chuàng)公司已逐漸淡出了人們的視野。

根據(jù)睿獸分析的數(shù)據(jù)，懂球帝、足球魔方、時刻足球、螞蟻足球、板凳足球、DS 足球、足球部落、嗨足球等十幾家足球垂直領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司，他們成立的時間基本在 2012-2015 年，融資時間也都發(fā)生在 2015-2017 年間，融資輪次大多停留在 A 輪和 B 輪。

結(jié)語

房地產(chǎn)火熱，中超有了 " 金元足球 " 的資本；互聯(lián)網(wǎng)流量、內(nèi)容為王，熱錢將足球賽事的版權(quán)炒上天價。如今，熱潮退卻，留在沙灘上的是欠薪、退賽的俱樂部，最嚴(yán)限薪令下的球員，深陷債務(wù)的房地產(chǎn)及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和半死不活的創(chuàng)業(yè)公司。

未來，經(jīng)歷過舉國體制和金元資本雙重洗禮的中超聯(lián)賽該何去何從？本靠流量和內(nèi)容起家的字節(jié)抖音為何又玩起了燒錢引流老把戲？在疫情前就已被資本判為死刑的足球垂直賽道還有振作的那一天嗎？

現(xiàn)在看來，還是一地雞毛。