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隨著2021年行情收官，權(quán)益類(lèi)基金的年度投資成績(jī)單也已出爐。權(quán)益類(lèi)基金收益榜顯示，2021年權(quán)益類(lèi)基金平均收益率達(dá)到8.82%，高于上證指數(shù)和滬深300指數(shù)漲幅，略低于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。影響基金年度收益的最主要因素是什么？哪些基金能夠穿越牛熊實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)線的收益？

翻倍與腰斬

取決于站在風(fēng)口的方向

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2021年80多只權(quán)益類(lèi)基金收益率超過(guò)50%，可以說(shuō)2021年是基金行業(yè)的“業(yè)績(jī)大年”。與2020年類(lèi)似，2021年業(yè)績(jī)領(lǐng)先的基金，多布局于高景氣賽道，包括新能源、國(guó)防軍工等。

尤其是站在上風(fēng)口的新能源題材類(lèi)基金。新能源主題基金大都實(shí)現(xiàn)較好的盈利，前海開(kāi)源公用事業(yè)、前海開(kāi)源新經(jīng)濟(jì)A兩大新能源類(lèi)主題基金均錄得翻倍收益。崔宸龍管理的前海開(kāi)源公用事業(yè)和前海開(kāi)源新經(jīng)濟(jì)，包攬了2021年權(quán)益類(lèi)基金冠亞軍，肖肖與陳金偉共同管理的寶盈優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)摘得權(quán)益類(lèi)基金季軍。

相反，一旦站錯(cuò)了方向，選擇了下風(fēng)口，基金收益就難逃大幅回撤。比如，受反壟斷等負(fù)面消息影響，QDII基金出現(xiàn)較大跌幅的回撤，多只基金跌逾40%，該主題基金在整個(gè)2021年表現(xiàn)最差。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，QDII基金中的權(quán)益類(lèi)基金，2021年平均下跌1.03%。其中港股及中概股表現(xiàn)較差，是導(dǎo)致部分QDII基金出現(xiàn)較大跌幅回撤的主因。交銀中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)2021年大跌46.8%，位居跌幅榜首位；易方達(dá)中證海外互聯(lián)ETF跌幅也超過(guò)40%；匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選、易方達(dá)亞洲精選、銀華工銀南方東英標(biāo)普中國(guó)新經(jīng)濟(jì)行業(yè)ETF等多只QDII基金去年收益率均大跌超30%。

牛市與熊市

公募基金業(yè)績(jī)不靠“賭”

2021年公募基金呈現(xiàn)的一個(gè)特點(diǎn)是，2020年的明星基金大都失去了光環(huán)，業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯下滑。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，某個(gè)年度業(yè)績(jī)排名靠前相對(duì)容易，但拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，要一直表現(xiàn)很穩(wěn)健，并最終給投資者帶來(lái)不菲的投資回報(bào)就變得相當(dāng)困難。事實(shí)上，很多名噪一時(shí)的明星基金經(jīng)理，多數(shù)經(jīng)不起市場(chǎng)的“洗禮”，最終成為市場(chǎng)的一顆“流星”。

那么，公募基金的業(yè)績(jī)是靠“賭”嗎？是憑運(yùn)氣吃飯嗎？從過(guò)往偏股型基金的表現(xiàn)來(lái)看，每年排名最靠前和最靠后的基金，基本上都是在行業(yè)配置賭對(duì)了風(fēng)口。例如，在此前創(chuàng)業(yè)板牛市中，有兩三年時(shí)間只要超配TMT板塊，不需要對(duì)個(gè)股進(jìn)行深度挖掘，基金業(yè)績(jī)排名也一定會(huì)相當(dāng)靠前。

然而，面對(duì)高波動(dòng)的A股市場(chǎng)，有一批基金卻始終保持高倉(cāng)位而實(shí)現(xiàn)了穿越牛熊，這正是源于精選優(yōu)質(zhì)公司股票，并耐心持有。當(dāng)大部分投資者頻繁換股之際，一批基金經(jīng)理的持倉(cāng)卻是以“年”為周期。實(shí)際上，從更長(zhǎng)的周期來(lái)看，公募主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金仍以明顯的超額收益，為投資者貢獻(xiàn)了長(zhǎng)期不俗的投資回報(bào)。以3年為一個(gè)周期，國(guó)投瑞銀、農(nóng)銀匯理、匯豐晉信基金旗下都產(chǎn)生了5倍收益的基金。這些基金大都是靈活配置型基金或者股票型基金。

近五年A股市場(chǎng)，市場(chǎng)風(fēng)格的頻繁切換中，板塊的牛熊也在不斷輪換。持股倉(cāng)位最高的主動(dòng)型股票基金，近五年的平均收益率高達(dá)139%，偏股混合基金為129%，主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金、混合型基金的同期平均回報(bào)也都超過(guò)100%，超額收益非常可觀。其中馮明遠(yuǎn)管理的信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)收益率高達(dá)427%，為近五年的冠軍基金。趙詣的農(nóng)銀匯理工業(yè)，同期回報(bào)也超過(guò)400%。

如果從更長(zhǎng)的10年周期來(lái)看，數(shù)據(jù)顯示，劉鵬管理的交銀先進(jìn)制造大賺1056.44%，是近10年唯一的10倍基金。鄭巍山管理的銀河創(chuàng)新成長(zhǎng)、謝治宇管理的興全合潤(rùn)等多只基金，也獲得了10年8倍以上的漲幅。

投資與收益

長(zhǎng)期持有者回報(bào)較高

基金賺錢(qián)，但基民不賺錢(qián)已經(jīng)成為基金業(yè)的一個(gè)痛點(diǎn)。投資者如何走出“基金賺錢(qián)，基民不賺錢(qián)”的怪圈？為了解決這個(gè)“頑疾”，市場(chǎng)各方面都在做各種努力，比如發(fā)行“浮動(dòng)管理費(fèi)基金”、“不掙錢(qián)不收管理費(fèi)”的基金、基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)等等。然而，基金的虧損依然是常態(tài)。

天天基金網(wǎng)日前針對(duì)基金投資者的一篇調(diào)查報(bào)告顯示，截至2021年12月28日，53%的基民收益率為負(fù)、35%的基民收益率在10%以內(nèi)、9%的基民收益率在10%至30%之間，只有2%的基民收益率超過(guò)了30%。

中國(guó)基金報(bào)《2020權(quán)益類(lèi)基金個(gè)人投資者調(diào)研白皮書(shū)》調(diào)研近6億基民受訪者數(shù)據(jù)顯示：長(zhǎng)期持有者回報(bào)較高，持有時(shí)間越短，虧損的可能性就越高。單只基金平均持有時(shí)間低于半年的受訪者中，虧損人數(shù)過(guò)半，明顯高于總體38.6%的虧損概率。持有半年以上，超過(guò)半數(shù)都能獲得盈利，且持有時(shí)間越長(zhǎng)盈利人數(shù)越多。

景順長(zhǎng)城基金、富國(guó)基金、交銀施羅德基金三家權(quán)益類(lèi)大型基金公司在2021年10月20日聯(lián)合發(fā)布了《公募權(quán)益類(lèi)基金投資者盈利洞察報(bào)告》。在統(tǒng)計(jì)了129只主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金產(chǎn)品、4682萬(wàn)客戶及5.65億筆交易數(shù)據(jù)后，報(bào)告從總體盈利情況、客戶投資行為以及基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征等維度進(jìn)行了系統(tǒng)性梳理和分析。

報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，持倉(cāng)時(shí)間越長(zhǎng)，投資者平均收益率水平越高，3個(gè)月的持倉(cāng)時(shí)間可以說(shuō)是一道“檻”。其中，持倉(cāng)時(shí)長(zhǎng)小于3個(gè)月時(shí)，平均收益率為負(fù)，盈利客戶占比僅為39.10%；超過(guò)3個(gè)月時(shí)，盈利客戶占比大幅提升到63.72%，平均收益率也由負(fù)轉(zhuǎn)正。當(dāng)持倉(cāng)時(shí)長(zhǎng)由3個(gè)月繼續(xù)提升時(shí)，隨著時(shí)間的累積，客戶的平均收益率愈發(fā)可觀，客戶盈利人數(shù)占比也呈現(xiàn)穩(wěn)步抬升態(tài)勢(shì)。

一名基金經(jīng)理表示，由于普通投資者不恰當(dāng)?shù)膿駮r(shí)，容易在市場(chǎng)相對(duì)高點(diǎn)買(mǎi)入，相對(duì)低點(diǎn)賣(mài)出，很難獲得基金長(zhǎng)周期運(yùn)作帶來(lái)的長(zhǎng)期回報(bào)。

2021年12月22日，螞蟻基金聯(lián)合43家基金公司發(fā)布《2021基金經(jīng)理千次調(diào)研報(bào)告》。針對(duì)虧損，59%的虧損基民認(rèn)為主要原因是整體市場(chǎng)走勢(shì)影響。此外，他們還認(rèn)為，基金經(jīng)理投資標(biāo)的未選對(duì)、調(diào)倉(cāng)不及時(shí)、未及時(shí)止盈、持有時(shí)間短、資產(chǎn)配置不均衡、追漲殺跌、交易頻繁也是造成虧損的重要因素。

該報(bào)告基于近一年對(duì)百余名基金經(jīng)理進(jìn)行的累計(jì)上千次調(diào)研，其結(jié)果顯示，75%的股票型基金經(jīng)理認(rèn)為2022年A股市場(chǎng)會(huì)實(shí)現(xiàn)正收益，6成基金經(jīng)理預(yù)計(jì)收益區(qū)間會(huì)在0至10%。其中，科技、制造行業(yè)的表現(xiàn)最受期待。對(duì)此，基金經(jīng)理建議投資者應(yīng)適當(dāng)“降低收益預(yù)期”“樹(shù)立中長(zhǎng)期持有的心態(tài)”“達(dá)到投資目標(biāo)后可以適當(dāng)止盈”“均衡配置和定投”等。