資管新規(guī)將在2021年底收官，占據(jù)資管市場(chǎng)重要位置的銀行理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型也步入了最后階段。2021年，銀行理財(cái)市場(chǎng)迎來(lái)全面凈值化時(shí)代，理財(cái)子公司已成為理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模最大的機(jī)構(gòu)類型，引領(lǐng)行業(yè)新方向。

回歸“受人之托、代客理財(cái)”的資管業(yè)務(wù)本質(zhì)、以客戶為中心打造差異化產(chǎn)品線、強(qiáng)化渠道建設(shè)……步入全新發(fā)展階段的理財(cái)子公司，直面“大資管”競(jìng)爭(zhēng)，下一步亟須建立核心競(jìng)爭(zhēng)力，在資管賽道上高質(zhì)量發(fā)展。

轉(zhuǎn)型步入快車道

2021年，理財(cái)子公司的發(fā)展步入快車道，這使得我國(guó)理財(cái)市場(chǎng)主體得以進(jìn)一步豐富，為資管市場(chǎng)的發(fā)展注入了新生力量。

截至目前，已有29家銀行理財(cái)子公司獲批籌建，包括25家銀行理財(cái)子公司和4家中外合資理財(cái)公司，其中22家已獲批開業(yè)。隨著理財(cái)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型與理財(cái)子公司的發(fā)展，理財(cái)子公司市場(chǎng)份額占比穩(wěn)步增加，已成為理財(cái)市場(chǎng)絕對(duì)主體。截至2021年9月底，理財(cái)子公司的產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)13.69萬(wàn)億元，較年初的6.67萬(wàn)億元增長(zhǎng)1.05倍，占比已達(dá)48.97%。

2021年各家銀行嚴(yán)格落實(shí)監(jiān)管要求，大幅壓縮老產(chǎn)品規(guī)模，理財(cái)子公司的新產(chǎn)品穩(wěn)步進(jìn)場(chǎng)帶動(dòng)理財(cái)規(guī)模企穩(wěn)回升。

銀行理財(cái)登記中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年9月底，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模達(dá)27.95萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.27%，增速較上半年增加近4個(gè)百分點(diǎn)，逐漸回歸2020年末的水平。

凈值化是理財(cái)轉(zhuǎn)型的核心，盡管存在一定困難，但2021年凈值化轉(zhuǎn)型效果明顯。截至2021年9月末，銀行理財(cái)市場(chǎng)凈值化比例達(dá)86.56%，較上半年提高7.5個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)銀行研究院研究員鄭忱陽(yáng)指出，理財(cái)市場(chǎng)在資管新規(guī)過(guò)渡期“尾聲”提前進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)階段，充分說(shuō)明了投資者對(duì)新產(chǎn)品的接受程度超過(guò)預(yù)期。但由于銀行間轉(zhuǎn)型進(jìn)度差距較大，到年底或仍有10%左右的理財(cái)產(chǎn)品難以實(shí)現(xiàn)凈值化，“存量資產(chǎn)規(guī)模大、非標(biāo)資產(chǎn)難消化是大中型銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型的痛點(diǎn)，無(wú)法完成整改的銀行將按照相關(guān)規(guī)定納入個(gè)案專項(xiàng)處置，但從整改的積極性和主動(dòng)性來(lái)看，大多數(shù)銀行可以按時(shí)完成整改任務(wù)，整體轉(zhuǎn)型壓力不大。”

亟須提升核心競(jìng)爭(zhēng)力

理財(cái)監(jiān)管進(jìn)入直聯(lián)時(shí)代、理財(cái)流動(dòng)性新規(guī)落地……2021年是資管新規(guī)過(guò)渡期最后一年，隨著監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的逐步統(tǒng)一，理財(cái)子公司直面的是整個(gè)大資管市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。面臨新挑戰(zhàn)，理財(cái)子公司需要補(bǔ)齊短板，不斷錘煉在IT、運(yùn)營(yíng)、風(fēng)控、產(chǎn)品研發(fā)、投研、渠道和交易等領(lǐng)域的核心能力，建立起護(hù)城河。

產(chǎn)品研發(fā)能力是目前理財(cái)子公司的一個(gè)短板。國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)子公司發(fā)行產(chǎn)品主要以固收類為主，規(guī)模平均占比近90%。

交通銀行業(yè)務(wù)總監(jiān)、交銀理財(cái)董事長(zhǎng)涂宏表示，伴隨著設(shè)計(jì)更復(fù)雜、需求更分化的資管產(chǎn)品的創(chuàng)新推出，投資更講究跨市場(chǎng)、跨資產(chǎn)的大類資產(chǎn)配置能力。目前，銀行理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置主要以債券、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)、同業(yè)存單、現(xiàn)金及銀行存款為主，占比超過(guò)90%，而在權(quán)益類資產(chǎn)、另類資產(chǎn)等配置能力明顯不足。此外，境外投資并不意味著高風(fēng)險(xiǎn)投資，中長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)發(fā)展和居民財(cái)富累積到一定程度后，全球化配置是大勢(shì)所趨，以多元化為特色的銀行理財(cái)境外投資比例還有很大的提升空間。

銀理財(cái)副總裁汪圣明認(rèn)為，目前銀行理財(cái)公司產(chǎn)品轉(zhuǎn)型仍處于爬坡階段，凈值化轉(zhuǎn)型仍有待深化，特別是估值方法完全切換后，渠道與客戶是否能真正接受凈值曲線存在很大的不確定性。在具體能力建設(shè)上，銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)需要對(duì)標(biāo)行內(nèi)外先進(jìn)同業(yè)，前瞻性布局打造理財(cái)投研與運(yùn)營(yíng)體系。

鄭忱陽(yáng)則表示，轉(zhuǎn)型成功的銀行只是完成了資管新規(guī)的“入門關(guān)”，凈值化產(chǎn)品的估值、客戶接受度和滿意度、產(chǎn)品系統(tǒng)的升級(jí)改造仍然是重要關(guān)口，金融科技賦能理財(cái)業(yè)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型是關(guān)鍵利器，更是大勢(shì)所趨。