眾所周知，權益類基金可以分成成長型和價值型兩大類，有人喜歡成長，有人喜歡價值，本來就沒有對錯之分，不同的年份，可能有時成長占優有時價值占優。雪球這次提供的 9 只成長型基金，那么我們用什么指標來評價成長型呢？

我們覺得有這樣幾個指標：

(相關資料圖)

1、 首先是主營收入年比年的增長率，為什么一定要強調是主營收入呢？是因為有些一次性營業外的收入是沒有連續性的。

2、 凈資產收益率，這也是巴菲特最看好的財務指標之一。凈資產收益率越大，說明投入產出比越大，公司的競爭力越強，也說明公司的成長性好。

3、 凈利潤同比增長，這是判斷股票成長性的最重要指標，同樣也是判斷基金成長性的重要指標。我們這里用了 5 年復合增長率，為什么要用 5 年呢？因為有些股票是周期股，今年同比特別高，明年甚至變成負數了，5 年基本上可以是覆蓋一個周期了。那為什么不用更長的周期呢？太長的周期也不好，最新的數據被平均后，反應遲鈍了。

按照最新的 10 大重倉計算得到的凈利潤 5 年符合增長率，最高的大成科創高達 61.54%，最近 1 年 20.38%（數據截止到 5 月 5 日）的表現也算不錯。但不是說這個數據低了就一定不好。以最低的國泰價值來說，最近 3 年 75.02% 也算非常不錯了。

計算出成長性還是容易，但不能光看數據，還要看數據后面的東西，以大成科創為例，為什么 10 大重倉的 5 年符合凈利潤增長率有 61.54% 那么高，我查了一下計算的明細，主要是第二重倉中無人機（688297）高達 189.50% 的增長率，科創板這樣的增長，其實是很難延續的。

另外，即使成長性很好，但給的估值高的離譜，也會最終影響基金的表現。以 10 大重倉 PE 最高的中銀行業（149.67）為例，看計算明細，主要是因為其中的第三重倉中國國航的嚴重虧損導致的，計算一個組合或者指數的 PE 在細節上有不同的算法，比如對負 PE，有些是剔除的，有些是把虧損計算進去的，國航那么巨大的虧損，對 10 大重倉整個 PE 的影響肯定大，但這樣的數據是否準確的反應這個 10 大重倉整體的估值，仁者見仁智者見智。

所以雖然我可以計算出成長性、估值等的財務數據，但對普通網友來說，希望通過幾個甚至一個指標來挑選出未來表現好的基金，基本上是一件不靠譜的事情。

再看一個數據，截止到昨天，根據天天基金網提供的數據，7220 只主動型的混合基金，今年盈利的只有 3079 只，比例只有 39.88%，不到 40% 了。中位數是負的 1.31%。整體跑輸滬深 300 指數。

昨天參加了一個基金公司的交流會，會上說到一個觀點給我很大的啟發，就是 FOF 在很多人眼里，是專家挑選基金，那一定是 61 跑贏市場跑贏同類基金的。但實際上并不如此，今年 616 只 FOF 基金，也只有 401 只獲得正收益，比例 65.10%，中位數 0.64%。FOF 的整體情況比混合基金略好。大部分基民也不會對此滿意的。會上基金公司的那位專業人士說，FOF 并不能挑選出未來最好的基金，而是根據基民未來對資金的安排做的一個配置。

連專業人士都這樣說了，我們業余投資者更是要放棄不切合實際的需求，說不定最后倒有意外之喜。

@今日話題

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