3月以來A股指數(shù)出現(xiàn)加速回落走勢(shì)，短期最大跌幅超過13%，而個(gè)股卻普遍出現(xiàn)深幅回調(diào)，不少個(gè)股出現(xiàn)三成，甚至四成的短期跌幅。不僅如此，不少行業(yè)龍頭在本周開始加速下跌，如招商銀行一度錄得最大周跌幅紀(jì)錄，萬科跌破四年新低、中國平安歷史罕見地跌破凈資產(chǎn)……

“超跌”就是最大的利好

“超跌就是最大的利好，因?yàn)檫@些龍頭品種很多都是機(jī)構(gòu)重倉，他們肯定也會(huì)想辦法。如果你的成本能比機(jī)構(gòu)還低，怕什么?”在不少業(yè)內(nèi)人士看來，這些龍頭個(gè)股錄得巨大的跌幅之后，一旦大盤企穩(wěn)賺錢效應(yīng)回升，超跌反彈行情也將一觸即發(fā)。實(shí)際上，周三A股V型反轉(zhuǎn)，也是因?yàn)槿毯筒糠铸堫^品種率先反彈。隨著近期大盤低位震蕩回升，已經(jīng)有很多超跌股已開始蠢蠢欲動(dòng)。

“短期跌幅過大的個(gè)股也存在一定超跌反彈的交易性機(jī)會(huì)。但考慮到目前上市后公司家數(shù)偏多，市場(chǎng)難以出現(xiàn)全線上漲，建議投資者還是以細(xì)分龍頭作為投資首選。”接受記者采訪的分析師表示：“在目前市場(chǎng)環(huán)境中，僅有小部分資金活躍在短期強(qiáng)勢(shì)股當(dāng)中，多數(shù)資金已開始選擇觀望。從投資角度來看，部分優(yōu)質(zhì)的個(gè)股短期超跌，容易獲得資金關(guān)注，反彈空間也相對(duì)較大。隨著2021年年報(bào)的逐步披露，不少個(gè)股依舊保持著穩(wěn)定的業(yè)績?cè)鲩L水平，動(dòng)態(tài)市盈率并不高。而這類個(gè)股由于市場(chǎng)風(fēng)格向大盤股轉(zhuǎn)換后出現(xiàn)大幅下挫，明顯被市場(chǎng)錯(cuò)殺。機(jī)會(huì)總是在下跌中產(chǎn)生，短線被錯(cuò)殺的個(gè)股，往往在出現(xiàn)較大跌幅后迎來的超跌反彈也十分給力。不論是被套大資金的自救，還是抄底資金介入，都會(huì)推動(dòng)股價(jià)出現(xiàn)一波反彈。在業(yè)績持續(xù)增長，短期無重大利空等前提條件下，跌幅越大的個(gè)股往往反彈動(dòng)能也越充足。”

選擇被“錯(cuò)殺”的龍頭

對(duì)于如何選擇超跌個(gè)股，有分析人士認(rèn)為，那些基本面沒有太大變化、但從前期高點(diǎn)處快速回落的品種，就是后面重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。在經(jīng)過快速下跌階段后，大盤已在新的區(qū)間進(jìn)入震蕩筑底階段，個(gè)股告別非理性下跌。在此背景之下，后市投資者可重點(diǎn)關(guān)注嚴(yán)重超跌的個(gè)股。

個(gè)股選擇上，建議投資者從景氣度較高的行業(yè)中尋找龍頭布局。首先是跌幅較大，其次是在下跌過程中沒有形成抵抗性平臺(tái)的個(gè)股。需要提出的是，在市場(chǎng)增量資金有限，存量資金博弈階段，市場(chǎng)難以出全面上漲行情。而在結(jié)構(gòu)性行情中，個(gè)股超跌反彈的出現(xiàn)，也會(huì)更集中于某些個(gè)股中。除跌幅問題外，投資者還需要注意個(gè)股的估值問題。考慮到自身成長性，以及近期回調(diào)估值的明顯回落，不少低估值的成長股已出現(xiàn)明顯的安全邊際，同時(shí)也容易在反彈中獲得資金關(guān)注，彈性相對(duì)較好。建議投資者綜合考慮多方面因素逢低布局行業(yè)龍頭。

潛力股精選

寧德時(shí)代(300750)鋰電池龍頭 階段跌幅25%

公司2021年四季度業(yè)績預(yù)告歸母凈利潤中值環(huán)增130%大超市場(chǎng)預(yù)期，公司在加速折舊情況下，仍具備超強(qiáng)盈利能力。不僅僅來自提前鎖定原材料而具備一定低價(jià)原材料庫存，更多來自超強(qiáng)的供應(yīng)鏈管理能力、規(guī)模化生產(chǎn)以及持續(xù)的技術(shù)進(jìn)步。2021年公司產(chǎn)量達(dá)到150-160gwh，同比增長超過160%。預(yù)計(jì)2022年上半年寧德動(dòng)力電池毛利率基本保持20%左右，2022年二季度碳酸鋰價(jià)格高位穩(wěn)定，且年中后部分材料價(jià)格松動(dòng)，疊加公司技術(shù)和規(guī)模化優(yōu)勢(shì)，我們預(yù)計(jì)2022年下半年公司動(dòng)力電池盈利水平有望迎來拐點(diǎn)。東吳證券指出，考慮到2022年仍為全球電動(dòng)車銷量大年，疊加儲(chǔ)能持續(xù)大幅增長，我們預(yù)計(jì)2022年全球動(dòng)力+儲(chǔ)能電池需求700-800gwh，同比增長超過70%。2022年LG公司收入指引同比14%增長，松下三星產(chǎn)能受限，我們預(yù)計(jì)公司總體出貨量有望達(dá)到300gwh，其中儲(chǔ)能50gwh，動(dòng)力250gwh，持續(xù)翻番以上增長。且全球裝機(jī)市占率將進(jìn)一步提升至超過35%，增長彈性遠(yuǎn)超海外電池企業(yè)。

北方華創(chuàng)(002371)

公司預(yù)計(jì)2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利93962.83萬元-120809.35萬元，同比增長75%-125。業(yè)績的高速增長既反映半導(dǎo)體行業(yè)景氣度持續(xù)高昂，又體現(xiàn)出公司平臺(tái)化發(fā)展的優(yōu)勢(shì)地位難撼。同時(shí)公司利潤增速顯著高于收入增速，體現(xiàn)出高端半導(dǎo)體設(shè)備批量出貨帶來的邊際利潤凸顯。東北證券指出，公司前三季度研發(fā)費(fèi)用率14.07%，同比上升6.20個(gè)百分點(diǎn)。我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)面對(duì)復(fù)雜的國際局勢(shì)，自立自強(qiáng)尤為迫切。公司作為半導(dǎo)體設(shè)備技術(shù)攻堅(jiān)的中堅(jiān)力量，大力投入研發(fā)，方有望實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵“卡脖子”設(shè)備的技術(shù)突破。公司擁有PVD、刻蝕、熱處理、CVD等多種半導(dǎo)體前道設(shè)備平臺(tái)，同時(shí)延伸技術(shù)至面板、LED、光伏等泛半導(dǎo)體領(lǐng)域。面對(duì)國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備自主化的迫切需求，公司通過制度變革，股權(quán)激勵(lì)，增發(fā)擴(kuò)產(chǎn)等舉措，有望抓住難得發(fā)展機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)快速成長。看好北方華創(chuàng)能攻克更多半導(dǎo)體關(guān)鍵設(shè)備技術(shù)，抓住國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)自主化的迫切需求，實(shí)現(xiàn)快速成長。

中芯國際(688981)

公司受下游需求旺盛，收入創(chuàng)出新高，利潤率持續(xù)提升。2021年半導(dǎo)體制造行業(yè)量價(jià)齊升，公司8大主要代工平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)力凸顯，高壓驅(qū)動(dòng)、MCU、超低功耗邏輯、特殊存儲(chǔ)器幾大品類收入快速增長，引領(lǐng)收入高增速。先進(jìn)工藝方面，公司FINFET和28nm穩(wěn)步推進(jìn)，邏輯、射頻、低功耗等產(chǎn)品平臺(tái)服務(wù)于智能手機(jī)、數(shù)字電視、機(jī)頂盒、路由器、WiFi等智能家居和消費(fèi)電子場(chǎng)景，產(chǎn)能利用率持續(xù)滿載，產(chǎn)出效率不斷提高。2021年公司盈利能力亦有上佳表現(xiàn)，四季度毛利率達(dá)35%，環(huán)比上升1.9%，同比上升17%，達(dá)到歷史新高。民生證券指出，展望2022年，公司認(rèn)為電車、中高端模擬IC等增量市場(chǎng)仍存在結(jié)構(gòu)性缺口，產(chǎn)能供給將持續(xù)緊張，射頻、MCU、電源管理等需求將持續(xù)旺盛。公司預(yù)期 2022 年一季度收入環(huán)比增長15-17%，達(dá)118-120億元，毛利率繼續(xù)提升至36-38%，全年毛利率亦將高于2021年。看好公司作為國內(nèi)晶圓代工廠龍頭的業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位，公司將持續(xù)受益于下游需求的高速增長。

歌爾股份(002241)

公司預(yù)計(jì)2021年1月至12月歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利 424353.08 萬元-452833.16萬元，同比增長49%–59%。公司擬分拆控股子公司歌爾微電子股份有限公司至深交所創(chuàng)業(yè)板上市。得益于下游客戶需求的快速上升、產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域的持續(xù)拓展，歌爾微近兩年實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營規(guī)模的快速增長，并逐步成為MEMS領(lǐng)域全球領(lǐng)先的企業(yè)之一。開源證券指出，公司在AR、VR領(lǐng)域已有超過五年以上的研發(fā)積累，仍然持續(xù)不斷投入并鞏固技術(shù)、制造能力，2021年三季度資本開支達(dá)到25.1億元。同時(shí)，公司參與客戶新項(xiàng)目研發(fā)，在考慮訂單確定性與項(xiàng)目回收期的基礎(chǔ)上，積極地進(jìn)行資本開支與產(chǎn)能擴(kuò)張。下游VR產(chǎn)品正在形成新的陣營，國外看Facebook，國內(nèi)看字節(jié)跳動(dòng)或?qū)⒁I(lǐng)“內(nèi)容+硬件”的新陣營，公司有望靈活應(yīng)對(duì)國內(nèi)及北美客戶的定位差異，在消費(fèi)電子硬件制造端發(fā)揮零整協(xié)同的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，VR/ AR、手表等有望迎來收獲期。

招商銀行(600036)

公司3.0模式即以“大財(cái)富管理+數(shù)字化運(yùn)營+開放融合的組織模式”為代表的差異化競(jìng)爭(zhēng)模式。大財(cái)富管理是業(yè)務(wù)陣地，“財(cái)富管理+資產(chǎn)管理+投資銀行”，一端以財(cái)富管理吸收資金形成新的零售業(yè)務(wù)模式，另一端以投行業(yè)務(wù)作為服務(wù)企業(yè)的新型對(duì)公模式，從而打通新型零售與新型對(duì)公。東北證券指出，大財(cái)富管理業(yè)務(wù)的發(fā)展帶來了公司與其他銀行之間的分化。業(yè)績方面，大財(cái)富管理沿著“中收→低成本結(jié)算存款→新型業(yè)務(wù)模式”的路徑不斷深化;估值方面，大財(cái)富管理板塊和金融科技板塊對(duì)公司估值形成有效支撐;同時(shí)，資產(chǎn)進(jìn)一步變“輕”，周期性弱化，推動(dòng)對(duì)公司的估值由市凈率估值切換為市盈率估值。整體來看，大財(cái)富管理業(yè)務(wù)可幫助銀行面對(duì)時(shí)代變革，公司的大財(cái)富管理業(yè)務(wù)具有深厚的護(hù)城河，由此帶來公司與其他銀行產(chǎn)生分化且分化趨勢(shì)持續(xù)加強(qiáng)。公司業(yè)績維持高增，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，大財(cái)富管理帶來大量低成本結(jié)算存款撐起較強(qiáng)發(fā)展?jié)摿Α?/p>

五糧液(000858)

公司披露2021年度主要業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入662億元，同比增長15%，歸母凈利潤為233.5億元，同比增長17%。其中單四季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入164.79億元，同比增長+11.13%;歸母凈利潤60.23億元，同比增長11.34%。公司實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，主要在于公司核心產(chǎn)品量價(jià)持續(xù)增長。此外，普五提價(jià)后，進(jìn)一步減少和控制過去發(fā)貨過程中問題區(qū)域的供貨數(shù)量，通過精準(zhǔn)投放保證八代普五的稀缺性。今年動(dòng)銷符合預(yù)期，各地動(dòng)銷增長呈現(xiàn)兩位數(shù)以上增長，除了個(gè)別疫情城市小幅波動(dòng)。山西證券指出，白酒行業(yè)仍處于以結(jié)構(gòu)性繁榮為特征的新一輪增長的長周期，高端白酒將繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)結(jié)構(gòu)性增長，行業(yè)進(jìn)一步向優(yōu)勢(shì)品牌、優(yōu)勢(shì)企業(yè)、優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)集中。我們認(rèn)為普五八代通過加強(qiáng)精準(zhǔn)管理，渠道利潤有望提升，進(jìn)而保證普五的發(fā)展。中長期看，不管從釀酒、制酒、包裝、儲(chǔ)酒能力都在現(xiàn)有產(chǎn)能基礎(chǔ)上增加一倍以上，確保公司實(shí)現(xiàn)“2118”發(fā)展目標(biāo)。

浪潮信息(000977)

公司受益于下游市場(chǎng)需求拉動(dòng),服務(wù)器行業(yè)整體運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好,公司業(yè)績持續(xù)加速增長。可以看到，數(shù)字化建設(shè)對(duì)“算力”需求高速增長，推動(dòng)服務(wù)器市場(chǎng)的快速發(fā)展我們認(rèn)為服務(wù)器市場(chǎng)發(fā)展背后的核心驅(qū)動(dòng)力是數(shù)字化建設(shè)對(duì)算力需求的高速增長。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2020年全球算力總規(guī)模達(dá)到429EFlops，增速達(dá)到39%，預(yù)計(jì)未來五年全球算力規(guī)模將以超過50%的速度增長，到2025年整體規(guī)模將達(dá)到3300EFlops。這主要得益于云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)支出高速增長帶動(dòng)的基礎(chǔ)算力增長，及AI訓(xùn)練、推理需求帶動(dòng)的智能算力增長。開源證券指出，公司把握住了算力最重要的兩大需求點(diǎn)，一是公司把握云計(jì)算浪潮，較早推出云服務(wù)器，并且創(chuàng)新推出JDM模式實(shí)現(xiàn)與云計(jì)算巨頭的合作共贏;二是引領(lǐng)人工智能時(shí)代，形成了業(yè)內(nèi)最全的人工智能計(jì)算全堆棧解決方案。得益于此，公司市場(chǎng)份額不斷提升，成為國內(nèi)當(dāng)之無愧的服務(wù)器龍頭。長期來看，公司有望不斷強(qiáng)化領(lǐng)先地位，實(shí)現(xiàn)規(guī)模化與效益化發(fā)展。

三安光電(600703)

公司以LED業(yè)務(wù)起家，積累日深，逐步將主業(yè)拓展至同源工藝的以砷化物、氮化物、磷化物及碳化硅等各類化合物半導(dǎo)體新材料所涉及的外延片、芯片、器件等，目前所涉業(yè)務(wù)方向包括光電、微波射頻、電力電子和光通訊。需求方面，化合物半導(dǎo)體景氣周期和高成長多領(lǐng)域共振。自2020年下半年起，顯示、背光等需求回暖，行業(yè)重新迎來上行機(jī)遇。公司處于新一輪投資擴(kuò)產(chǎn)成長期，化合物半導(dǎo)體業(yè)務(wù)做大收入為第一要義。東北證券指出，在手訂單充沛。公司導(dǎo)入三星電子MiniLed在手訂單充沛，截止2021年底，根據(jù)取得的意向性訂單，公司2022年訂單金額約2.2億元/月;此外，公司產(chǎn)能布局領(lǐng)先。公司2019年成立湖北三安建設(shè)全球首條Mini/MicroLED外延和芯片生產(chǎn)線;最后，新業(yè)務(wù)開發(fā)和客戶導(dǎo)入順利，射頻國內(nèi)外累計(jì)客戶100家，光通訊PD量產(chǎn)客戶104家、VCSEL量產(chǎn)客戶55家，電力電子碳化硅二極管上半年新開拓客戶518家，出貨客戶超過180家。

隆基股份(601012)

公司2021年以來已簽訂硅料、光伏玻璃的供應(yīng)長單和硅片的銷售長單，彰顯公司出色的供應(yīng)鏈管控和銷售能力。目前，公司已經(jīng)成為硅片和組件環(huán)節(jié)的龍頭。預(yù)計(jì)公司的硅料、玻璃等原材料供應(yīng)較為穩(wěn)定，硅片和組件業(yè)務(wù)推進(jìn)良好，電池技術(shù)不斷突破，疊加公司的技術(shù)和管理團(tuán)隊(duì)、成本控制能力等綜合能力，光伏龍頭優(yōu)質(zhì)發(fā)展，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力穩(wěn)步提升，龍頭地位穩(wěn)固。開源證券指出，2022年硅片環(huán)節(jié)新產(chǎn)能釋放較多，公司提前保障硅片銷售2021-2022年，硅片環(huán)節(jié)新進(jìn)入者較多，短期市場(chǎng)格局較為分散。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年擁有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃的硅片廠商至少有12家，預(yù)計(jì)未來硅片新產(chǎn)能超 299GW。展望2022年，硅片新產(chǎn)能陸續(xù)落地，目前公司位于硅片環(huán)節(jié)第一梯隊(duì)，擁有優(yōu)秀的成本控制能力以及大尺寸硅片產(chǎn)能，硅片端優(yōu)勢(shì)顯著，未來有望繼續(xù)保持領(lǐng)先地位。公司近期與一道新能源科技簽訂硅片銷售框架合同，此次長單簽訂有助于保障公司2022-2023年的硅片銷售，體現(xiàn)公司與下游優(yōu)質(zhì)客戶的良好合作關(guān)系，對(duì)公司硅片業(yè)務(wù)發(fā)展有積極影響。

美的集團(tuán)(000333)

公司已成為一家集智能家居事業(yè)群、機(jī)電事業(yè)群、暖通與樓宇事業(yè)部、機(jī)器人及自動(dòng)化事業(yè)部、數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)五大板塊為一體的全球化科技集團(tuán)，產(chǎn)品及服務(wù)惠及全球200多個(gè)國家和地區(qū)約4億用戶。公司創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)在關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)和面臨關(guān)鍵變化時(shí)，強(qiáng)有力地執(zhí)行了正確的戰(zhàn)略決策，并在連續(xù)的企業(yè)實(shí)踐中，為客戶持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值，穿越多輪經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)周期。華安證券指出，公司核心看點(diǎn)一，研發(fā)加碼+渠道變革，驅(qū)動(dòng)價(jià)值鏈重塑，不斷挖深護(hù)城河公司深諳家電零售本質(zhì)，通過加大研發(fā)投入和推動(dòng)渠道變革雙管齊下，驅(qū)動(dòng)價(jià)值鏈重塑，不斷為用戶創(chuàng)造更好的產(chǎn)品和更快的服務(wù)。全面推行“T+3”模式，以美云銷、美云智數(shù)、安得智聯(lián)為依托，推動(dòng)全面數(shù)字化轉(zhuǎn)型，加快信息、產(chǎn)品和資金流動(dòng);核心看點(diǎn)二，產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張+全球突破，推動(dòng)能力圈外移，不斷拓寬護(hù)城河公司通過產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張和全球突破，通過產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張和全球突破，不斷探索增量產(chǎn)業(yè)和增量市場(chǎng)，推動(dòng)能力圈外移，打開新的成長空間。

飛亞達(dá)(000026)

公司2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入52.4億元，同比+ 23.57%，歸母凈利潤 3.9 億元，同比+ 31.87%。2021年公司手表品牌業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入10.12億元，同比+4.37%，毛利率同比+0.43pp至71.57%;手表零售服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入39.11億元，同比+30.32%，毛利率同比+0.91pp至27.65%;精密科技業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.50億元，同比+8.13%，公司積極布局精密科技業(yè)務(wù)，在光通訊、激光器基礎(chǔ)上開拓了航空航天、醫(yī)療器械等新市場(chǎng)，智能穿戴業(yè)務(wù)通過打造爆品實(shí)現(xiàn)收入同比增長70%。東吳證券認(rèn)為公司現(xiàn)金流穩(wěn)定，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)同比-37天至218 天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比-7天至30天，經(jīng)營效率顯著提升。受疫情影響國內(nèi)腕表銷售主要集中在國內(nèi)渠道，而境內(nèi)外價(jià)差收窄及消費(fèi)者對(duì)服務(wù)需求的提升將持續(xù)推動(dòng)名表消費(fèi)回流，公司有望憑借優(yōu)秀渠道建設(shè)和飛亞達(dá)品牌影響力不斷提升整體市場(chǎng)份額。目前公司股價(jià)已經(jīng)處于兩年新低位置，預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤為 4.5、5.2、 5.9 億元，同比增長17%、15%和12%，公司作為奢侈品腕表龍頭具有稀缺性，當(dāng)前估值性價(jià)非常高，維持“買入”評(píng)級(jí)。(記者 林珂)