主持人沈明：近日，地方養(yǎng)老金入市又有新動(dòng)作，江蘇省企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金1000億元委托投資運(yùn)營(yíng)。至此，全國委托投資運(yùn)營(yíng)的養(yǎng)老金規(guī)模達(dá)到5300億元。這些資金的投資偏好是怎樣的，收益如何，對(duì)資本市場(chǎng)的影響有哪些。本報(bào)今日請(qǐng)專家進(jìn)行分析解讀。

專家表示，養(yǎng)老金對(duì)證券市場(chǎng)的影響力正在逐步深化，并將達(dá)到舉足輕重的地位

近期，市場(chǎng)又放出了地方養(yǎng)老金入市的消息，江蘇千億元養(yǎng)老金委托投資運(yùn)營(yíng)。江蘇省政府研究決定，省企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資運(yùn)營(yíng)額為1000億元，采取保底收益方式委托投資，投資期限5年。前海開源基金董事總經(jīng)理?xiàng)畹慢堊蛉諏?duì) 記者表示，養(yǎng)老金的入市將推動(dòng)A股形成價(jià)值投資理念，也有利于A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定。

有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年全國共有9個(gè)省份簽署了養(yǎng)老金委托投資協(xié)議，4300億元養(yǎng)老金入市投資，用于保值增值，當(dāng)年的投資收益率超過5%。

國開證券一位分析師表示，可以看出，養(yǎng)老金對(duì)證券市場(chǎng)的影響力正在逐步深化，并將達(dá)到舉足輕重的地位。

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)量化金融研究中心主任曹嘯昨日在接受 記者采訪時(shí)表示，從理論和發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)來看，養(yǎng)老基金對(duì)于配置股票具有內(nèi)在的需求。原因在于養(yǎng)老基金的投資期限是長(zhǎng)期的，通貨膨脹的影響極為重要，能夠戰(zhàn)勝通脹的資產(chǎn)極少，為了抵御通貨膨脹的侵蝕，必須配置股票這樣的高收益資產(chǎn)。從這個(gè)角度講，在長(zhǎng)期投資中，股票的風(fēng)險(xiǎn)反而是小的。

曹嘯表示，由于養(yǎng)老基金匯聚了風(fēng)險(xiǎn)偏好和期限結(jié)構(gòu)不同的家庭，從資金的來源上是一種有效的風(fēng)險(xiǎn)分散和分擔(dān)的組合，再加上養(yǎng)老基金在大類資產(chǎn)配置和股票資產(chǎn)的配置上可以進(jìn)行有效的分散，因此，養(yǎng)老基金投資股票的風(fēng)險(xiǎn)沒有想象中那么大，理論上風(fēng)險(xiǎn)是可控的。而且，由于養(yǎng)老基金總體的投資期限是長(zhǎng)期的，宏觀經(jīng)濟(jì)等導(dǎo)致的股票市場(chǎng)波動(dòng)在時(shí)間上也是可以對(duì)沖的，這也決定了養(yǎng)老基金投資股票的風(fēng)險(xiǎn)可控。當(dāng)然，最令人擔(dān)心的是股票市場(chǎng)和上市公司的質(zhì)量，尤其是上市公司是否在長(zhǎng)期具有投資價(jià)值，以及股票市場(chǎng)的波動(dòng)是否在理性的范圍內(nèi)。

“目前，我國養(yǎng)老金加快了入市的進(jìn)程，從總體上看，對(duì)于股票市場(chǎng)是利好。除了資金供給的利好以外，最重要的是機(jī)構(gòu)投資者在市場(chǎng)的占比會(huì)進(jìn)一步提高，尤其養(yǎng)老基金是一種長(zhǎng)期的機(jī)構(gòu)投資者，追求長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益，對(duì)于緩解我國股票市場(chǎng)存在的過度投機(jī)、暴漲暴跌等現(xiàn)象會(huì)產(chǎn)生正面的影響。尤其是，為了控制風(fēng)險(xiǎn)，養(yǎng)老基金在對(duì)標(biāo)的的選擇上一定會(huì)是成長(zhǎng)和價(jià)值兩方面的綜合權(quán)衡，在組合當(dāng)中會(huì)趨向于選擇那些既具有成長(zhǎng)性，又相對(duì)成熟可靠的標(biāo)的，這種行為模式會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制、上市公司的行為等產(chǎn)生正面的影響。”曹嘯表示。

楊德龍告訴記者，養(yǎng)老金主要偏好藍(lán)籌股。養(yǎng)老金追求收益穩(wěn)定，每年有持續(xù)的回報(bào)，對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)把控比較嚴(yán)格，而藍(lán)籌股估值比較低，分紅比較高，符合養(yǎng)老金投資性質(zhì)。