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1、股價(jià)已經(jīng)跌了這么多，不可能更低了。

(相關(guān)資料圖)

寶麗來(lái)（Polaroid）當(dāng)年從 140 元跌至 107 元，人們說(shuō)，一旦跌到 100 元以下，就趕緊買吧，準(zhǔn)備好倉(cāng)位去買。

然后股價(jià)漲到 110 元，跌到 103 元，又漲到 112 元，再跌到 105 元，最后跌破 100 元。

寶麗來(lái)跌破 100 元后，人們開(kāi)始買入…… 然后過(guò)了 9 個(gè)月，股價(jià)只剩 18 元。

跌了這么多，就是還能繼續(xù)跌。

林奇剛做分析師時(shí)，富達(dá)正打算買入凱撒工業(yè)（Kaiser Industries），其股價(jià)從 29 元跌到 17 元，他們?cè)?15.75 美元買入了巨大的倉(cāng)位。還能跌到哪去呢？

三個(gè)月后，股價(jià)到 10 美元，林奇打電話給他媽媽時(shí)說(shuō)，你趕緊買這個(gè)，29 元跌到 10 元，還能跌多少？

然后，跌到 9 元，8 元，7 元，6 元，5 元，4 元……

與上述對(duì)應(yīng)的還有個(gè)推論，甚至更加危險(xiǎn) ——

2、股價(jià)已經(jīng)漲了這么多，怎么可能還漲呢？

全球最大的煙草公司、擁有萬(wàn)寶路等品牌的菲利普莫里斯（Philip Morris），復(fù)權(quán)后股價(jià)，1951 年是 0.12 元，1961 年漲到 0.6 美元，翻了 5 倍。

人們說(shuō)，翻了 5 倍了，還能漲多少？

他們沒(méi)有看到強(qiáng)勁的萬(wàn)寶路，沒(méi)有看到世界上有 220 個(gè)國(guó)家，沒(méi)有看到公司的現(xiàn)金流…… 這只股票在翻 5 倍之后，又翻了 100 倍！

單單說(shuō) " 股價(jià)已經(jīng)漲了這么多，不會(huì)再漲了 " 是相當(dāng)危險(xiǎn)的。

3、最終都會(huì)回來(lái)的。

林奇演講的 1997 年，美國(guó)無(wú)線電公司（RCA）才剛剛要回到 1929 年 GE 退出時(shí)的股價(jià)。

Manville 公司就沒(méi)再回來(lái)。

國(guó)際收割機(jī)（International Harvester），即便更名了，復(fù)權(quán)后股價(jià)也還仍未全部收回。

西聯(lián)匯款（Western Union）、雙面針織（double knit）、軟盤（floppy disk）…… 這些東西都沒(méi)有再回來(lái)。

人們說(shuō)最終都會(huì)回來(lái)。不是真的。

4、就 3 元而已，我能虧多少？

假設(shè)你的鄰居在 50 元買了 1 萬(wàn)股，現(xiàn)在價(jià)格是 3 元，然后你在 3 元買了 2.5 萬(wàn)元，假如跌到 0 元，你們倆誰(shuí)虧得更多？

很多人就是整不明白。

假如你在 3 元買了 10 億元，你就能虧 10 億元。

每年都有很多公司關(guān)門倒閉，直接歸零。

5、黎明之前總是最為黑暗。

林奇說(shuō)這條對(duì)他幫助很大。

有些行業(yè)實(shí)在太糟了，你不得不買一組公司才能投資 —— 而這并非好的賺錢方式。

貨車運(yùn)送行業(yè)：1979 年，美國(guó)有 9.6 萬(wàn)輛貨車運(yùn)送；2 年之后，跌至 4.5 萬(wàn)輛，23 年以來(lái)的最低值……

人們說(shuō)這個(gè)行業(yè)太糟糕了，太可怕了，太悲慘了…… 然后又跌到 2.5 萬(wàn)輛。

這時(shí)候你有 15 個(gè)虧錢的機(jī)會(huì)，15 家貨車的供應(yīng)商也就是生產(chǎn)商都在虧錢，人們說(shuō)這一行太糟了…… 但 1996 年，美國(guó)貨車總共就出貨了 7000 輛，這一行業(yè)繼續(xù)慘不忍睹。

能源服務(wù)行業(yè)是個(gè)更容易虧錢的機(jī)會(huì)：1982 年，有 1.1 萬(wàn)石油鉆塔在俄克拉荷馬、德克薩斯和科羅拉多等地鉆井；1983 年，這個(gè)數(shù)字跌至 6000；其后 1984 年又低一點(diǎn)。

這里頭有數(shù)百家服務(wù)商和生產(chǎn)商，都是虧錢的機(jī)會(huì)。

這時(shí)候人們說(shuō)，這也太糟糕了，我們買上一組公司吧…… 但 1994 年統(tǒng)計(jì)的鉆塔數(shù)只剩 1000 了。

如果一個(gè)行業(yè)很悲慘，那么它仍可能繼續(xù)相當(dāng)悲慘，甚至悲慘好幾倍。

6、反彈到 10 元，我就賣了

某人 10 元買了只股票，跌到 6 元，然后他說(shuō) " 如果回到 10 元我就賣了 "。

6 元漲到 10 元是 66% 的漲幅，你應(yīng)該買呀，如果你認(rèn)為它會(huì)回到 10 元，你就狠狠地買。但他們想的卻是 " 如果回到 10 元我就賣了 "。

說(shuō) " 股票回到我的成本價(jià) " 這話時(shí)，你要記住一條非常重要的原則 —— 股票根本不知道你買了它。

但人們有時(shí)對(duì)待股票如同自己小孩或者狗狗似的，覺(jué)得股票好像認(rèn)識(shí)你還咋滴。世界不是這樣運(yùn)作的，親。

7、我不需要擔(dān)心，我買的是保守型股票。

聯(lián)合愛(ài)迪生（Con Ed）跌過(guò) 80% 然后又翻 3 倍…… 印第安納公共服務(wù)（Public Service Indiana）跌過(guò) 90% …… 海灣國(guó)家公用事業(yè)（Gulf States Utilities）、長(zhǎng)島照明（Long Island Lighting）……

說(shuō)起來(lái)可能有點(diǎn)矛盾，我們有過(guò)高質(zhì)量的德克薩斯銀行直接歸零，高質(zhì)量的新英格蘭銀行直接歸零……

這些都是蓋已存在 150 年或 120 年之久的公司。

有些所謂的保守型股票，比如柯達(dá)（Eastman Kodak），跌了 75%，IBM，跌了 75% ……

別跟人說(shuō)什么你買的是保守型股票。公司都是非常動(dòng)態(tài)的。

林奇并不相信保守型股票那一套說(shuō)法。

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