截至11月3日收盤，Wind白酒指數近五日漲幅4.8%、月漲幅8.76%。機構人士表示，雖然10月以來白酒板塊波動較大，市場情緒面偏弱，但綜合三季報及銷售市場表現看，行業基本面沒有發生本質變化，消費結構升級邏輯不變。經歷多輪周期波動，仍看好白酒的投資價值。

綜合白酒企業三季報看，行業整體表現韌性十足。在行業階段性承壓背景下，龍頭酒企表現出強勁的增長韌性。前三季度部分企業收入利潤維持兩位數以上增長，行業的頭部集中趨勢愈加明顯。業內人士表示，過去五年行業份額向頭部企業集中的趨勢一直在延續，未來這一趨勢大概率仍將延續甚至加速。華安證券數據顯示，上市白酒企業整體收入同比增長16.3%，其中高端、次高端、蘇徽酒、其他區域酒實現收入增速分別為15.3%、24.6%、18.4%、-0.9%;利潤端整體也同比增長21.3%，環比改善明顯。“從基本面角度來看，白酒板塊并未發生顯著變化，一是財報同比改善符合預期，甚至不少龍頭酒企利潤端超預期;二是名酒渠道反饋仍舊波動式推進，當前板塊調整仍然基于情緒面。我們認為此時不宜過度悲觀，應當積極尋找情緒催化下的錯殺標的，積極布局明年。”

消息面上，中國酒業協會近日聯合貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒等六大白酒龍頭發表文章《中國白酒產業是充分市場化的長周期產業》。文章稱，近段時間以來，在資本市場上，白酒板塊出現了較大波動，呼吁廣大投資者及消費者，可以站在更長時間軸上，以歷史的眼光和產業發展長周期思維，理性看待資本市場變化，客觀分析產業發展態勢，合理調整基本投資策略，共同塑造良好產業生態。中國酒業協會理事長宋書玉表示，站在歷史的時間軸上看中國白酒，增長是長期趨勢，調整是階段性形態，過去高速發展，未來依然可期。投資白酒板塊，必須符合白酒的產業規律，白酒板塊是資本市場中的長線板塊。市場層面，11月前兩個交易日白酒板塊迎來反彈，貴州茅臺一度累計漲幅超9%、瀘州老窖漲超11%、山西汾酒漲超10%、五糧液漲超7%。

作為市場重要的機構參與者，公募基金對于白酒的偏愛依舊延續。安信證券數據顯示，截至9月底，基金持倉比例最高前20位中食品飲料股占六席，分別是貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、山西汾酒、洋河股份和伊利股份，除伊利股份外均為白酒上市公司，與二季度保持一致。其中，貴州茅臺持倉環比上升，全市場持倉保持第一位。此外，個股持有基金數來看，三季度持有基金數量排名前10位中白酒股占七席，分別為貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井貢酒、今世緣。“我們認為，短期外部因素的擾動只會影響升級的速率，三季度我國消費市場總體穩定恢復，隨著居民收入的持續增長、人民對美好生活的持續向往，長期升級的方向仍是大概率的。”工銀瑞信方面認為，從消費升級的角度來看，過去五年白酒行業量復合增速1.2%，價格復合增速10.3%。在中國白酒消費結構中，我國約90%的白酒消費量仍集中在偏中低端的價格帶，未來高端尤其是次高端白酒依然具有廣闊的擴容潛力，長期的增長空間依然較為清晰。

“酒企三季度整體實現較高質量增長，再次體現龍頭酒企抗風險能力。”中金公司強調，自7月以來白酒需求已環比改善，白酒消費呈弱復蘇趨勢。從現金流看，9月底大部分上市酒企基本完成全年回款任務，現金流環比改善明顯，也體現出龍頭酒企的渠道韌性。長期看，行業價位升級和集中分化邏輯不變，當前龍頭酒企布局價值高。