國防軍工板塊部分個股表現（截至11月30日） 來源：同花順

11月30日，國防軍工股漲勢強勁。同花順數據顯示，同花順國防軍工指數當日上漲2.29%，收報1981.36點，創年內新高。同花順國防軍工板塊內115只個股中，100只收漲，占比超86%。其中，宏達電子收漲10.22%，收報96.44元;甘化科工漲停，收報13.04元;天奧電子漲停，收報38.49元。盡管國防軍工指數上周有所回調，但該指數20個交易日內區間漲幅已達10.36%。

從此前三季報披露情況來看，行業實現業績較快增長，景氣度持續提升。據興業證券此前發布的《軍工板塊三季報總結》顯示，82個軍品收入或歸母凈利潤占比過半的標的2020年歸母凈利潤同比增幅中位數23.2%，2021前三季度歸母凈利潤增幅中位數44.7%，若以前三季度增速外推全年，則2020/2021兩年歸母凈利潤累計增幅78.3%。中信建投研報指出，部分軍工龍頭存貨、預收賬款和合同負債呈穩步增長狀態，行業正處于積極生產備貨狀態。主機廠收到大額預付款，超過此前市場預期，預示軍工行業景氣度高企，此前的超跌使得軍工板塊估值處于歷史低位，迎來年末補漲行情。

當前，市場對軍工行業的共識程度也處于較高水平。中信建投研報分析指出，在較強的一致預期下，當前整體軍工持倉處于標配狀態，未來隨著景氣度的提升，比例有望繼續提升。截止到2021年三季度末，在公募基金前十大重倉股持股數據，持股總市值為35212.73億元，其中軍工持倉總市值為1455.79億元，持倉占比為4.13%，相較于2021年一季度末3.16%提高0.97個百分點。

展望后市，軍工行業一些優質標的有望實現業績快速增長，行業整體向上趨勢不變。從細分領域來看，航空航天、電子裝備方向需求提速顯著。同花順數據顯示，從分屬申萬三級行業來看，2021年下半年以來區間漲幅居前的十只個股中，有四只屬航空裝備，四只屬軍工電子。浙商證券研報認為，主機廠盈利能力向上，營收增長和利潤率提升背后，是規模效應、大額預付、定價改革、產業鏈成熟過程中配套成本下降等多因素助推。同時，主機廠產品放量具有高確定性和計劃性，節奏有望提前演繹。而前瞻產業研究院則預計，未來我國軍用電子產品市場規模繼續保持穩健增長，到2025年或可突破5000億元。

此外，軍工行情可能產生的外溢效應也備受關注。中泰證券研報指出，行業蘊含的民用價值能向半導體、民用航空、商業航天、新能源、消費電子、智能汽車、智能家居等眾多行業拓展推廣，兩用市場空間巨大。

但同時，未來軍工板塊或面臨短期承壓風險。中航證券研報指出，軍工行業短期難以將上游價格壓力傳導至下游，處于中游環節的公司受到的影響可能會逐步體現。但綜合來看，中航證券認為，軍工行業更可能面臨下跌有底的良性的“進二退一”。