“央媽”的愛是非常及時的。

又來2000億元“麻辣粉”！

11月30日，央行發(fā)布公告稱，為維護月末流動性平穩(wěn)，2020年11月30日開展2000億元中期借貸便利(MLF)操作和1500億元逆回購操作。

這回，央行不僅僅是給逆回購加量了，而且還額外端出了2000億元的“麻辣粉”，出乎市場的意料。

中期借貸便利，這是央行在2014年創(chuàng)設的一種貨幣政策工具，由于其英文縮寫為MLF，被業(yè)內(nèi)形象地稱為“麻辣粉”。

它的對象為符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行，發(fā)放期限一般為3個月-1年，采取質(zhì)押方式發(fā)放，金融機構(gòu)提供國債、央行票據(jù)、政策性金融債、高等級信用債等優(yōu)質(zhì)債券作為合格質(zhì)押品。

11月“麻辣粉”規(guī)模達萬億元

在市場人士看來，2000億元的“麻辣粉”是計劃外的。

因為近年來，央行已形成按月開展MLF操作的慣例，每月一次，每次基本安排在15日左右進行。

而在11月16日，央行已經(jīng)開展了8000億元MLF操作，也就是說，加上此次的2000億元，11月份央行共開展1萬億元MLF操作，創(chuàng)出了歷史新高。

為何超預期端出“麻辣粉”？

中國民生銀行首席研究員溫彬?qū)χ行戮W(wǎng)記者表示，臨近年末，跨年的資金需求在上升，季節(jié)性因素帶來了流動性的壓力，所以央行在逆回購的基礎上加上2000億的“麻辣粉”，目標是維穩(wěn)市場預期，確保市場流動性的合理充裕。

溫彬稱，央行過去一段時間以來，一直采取逆回購和MLF的政策組合操作，從市場利率水平來看，短期利率有明顯回落，隔夜Shibor跌破1%，短期資金還是比較充裕的。

“不過，受到壓降結(jié)構(gòu)性存款等因素的影響，銀行體系長期資金來源相對不足，所以銀行對于長期資金的需求比較旺盛，中長期債券收益率在持續(xù)回升，10年期國債收益率一度突破了3.3%，央行此舉也是在確保市場長期流動性。” 溫彬說。

也就是說，銀行負債端存在缺長錢、不缺短錢的問題，“麻辣粉”可以提供中長期資金，緩解缺長錢的問題。

穩(wěn)定中期市場利率

央行公告顯示，此次MLF操作期限為1年，中標利率為2.95%，與前次持平;逆回購操作期限為7天，中標利率為2.2%，與前次持平。

MLF利率作為中期政策利率，是中期市場利率運行的中樞，國債收益率曲線、同業(yè)存單等市場利率圍繞MLF利率波動。

數(shù)據(jù)顯示，近期10年期國債收益率、1年期股份制銀行同業(yè)存單利率高于MLF利率。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，中期市場利率持續(xù)上行，將加大銀行負債成本，不利于年底前銀行繼續(xù)下調(diào)企業(yè)實際貸款利率，所以要調(diào)控中期市場利率上行勢頭，避免中長期流動性過度緊張。

不讓市場缺錢，也不讓錢溢出來

此外，央行在公告中預告稱，將于12月15日開展MLF操作(含對12月7日和16日兩次MLF到期的一次性續(xù)做)，具體操作金額將根據(jù)市場需求等情況確定。

“臨近年末，財政支出也會加快，而且在央行貨幣政策回歸常態(tài)的大背景下，短期降準的可能性不大。”溫彬認為，預計央行還會通過MLF和逆回購等不同期限的政策組合，保持短期市場流動性穩(wěn)定，確保長期流動性的合理充裕，保持跟經(jīng)濟基本面相適宜的市場利率水平。

光大證券首席固定收益分析師張旭認為，一方面，下月初有大量MLF和公開市場操作逆回購到期，今日的操作可有效對沖其形成的資金缺口，避免這段時間市場缺錢。另一方面，今日的投放對12月15日的操作量形成分流，避免了MLF資金與12月中下旬的大量財政資金投放形成“撞車”，避免流動性過剩。

央行近日發(fā)布的《2020年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》指出，引導市場利率圍繞公開市場操作利率和中期借貸便利利率平穩(wěn)運行。科學把握貨幣政策操作的力 度、節(jié)奏和重點，既保持流動性合理充裕，不讓市場缺錢，又堅決不 搞“大水漫灌”，不讓市場的錢溢出來。(記者 李金磊)