上半年，股權投資市場進入調(diào)整期。清科集團最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，上半年我國股權投資市場投資總額為2669億元，投資企業(yè)2865家。從行業(yè)來看，投資賽道開始切換，作為傳統(tǒng)熱點的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資有所降溫，半導體、5G等數(shù)字經(jīng)濟領域和醫(yī)療健康則吸引了更多投資者。多位投資人表示，大量新產(chǎn)業(yè)正在加速催生，變局之下，自主科技創(chuàng)新將孕育新的投資機遇。

上半年股權投資近2700億

受多重因素影響，今年上半年我國股權投資市場募資、投資金額相比去年同期出現(xiàn)較大幅度下滑。在日前由清科集團、投資界主辦的第十四屆中國基金合伙人峰會上，清科集團創(chuàng)始人、董事長倪正東介紹，上半年股權投資總金額為2669億元，同比下降21.5%;投資企業(yè)數(shù)為2865家，同比下降32.7%。整體募資額約為4300億元人民幣，募資基金1069支，募資總額與去年同期相比下降29.5%。

“近年來行業(yè)內(nèi)募資確實很難，比前幾年更困難。”深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司總裁左丁坦言。在他看來，除了受大環(huán)境影響，隨著銀行、信托、央企、地方平臺等機構(gòu)介入，股權投資市場上原有的資金被分散化，進一步加劇了募資難度，導致專業(yè)化、規(guī)模化投資的效果難以發(fā)揮。

另一方面，今年IPO退出狀況良好。據(jù)倪正東介紹，今年上半年中國股權投資市場IPO數(shù)量856筆，同比上升了86.9%。

“以前退出環(huán)境較差，資本又蜂擁而至，導致市場良莠不齊。”前海股權投資基金(有限合伙)執(zhí)行合伙人陳文正說，當前退出環(huán)境發(fā)生極大改善，科創(chuàng)板推出、創(chuàng)業(yè)板注冊制落地、新三板精選層設立以及A股全面注冊制可期，行業(yè)正處于良性發(fā)展的起點。

在今年新募集資金的有限合伙人中，國有控股加上國資參股的資金比例占到了73.4%，平均為1.75億元，而非國資單筆平均出資額僅為1500萬元。

就上市情況而言，今年上半年有168家中企上市，和去年同期相比增長34.3%。需要注意的是，在這168家上市企業(yè)中，獲VC(風險投資)和PE(私募股權投資)支持的企業(yè)有118家，占比70%。“VC和PE對于上市公司的滲透率創(chuàng)造歷史新高，這也表明VC/PE對于科創(chuàng)企業(yè)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)幫助巨大。”倪正東表示。

醫(yī)療半導體成新藍海

從行業(yè)來看，上半年賽道切換特征明顯，半導體、生物技術、醫(yī)療健康成為最受關注的行業(yè)。上半年共有18家半導體企業(yè)上市，排名第一。科創(chuàng)板則更青睞生物技術、醫(yī)療健康，共有11家企業(yè)在該板塊上市。境外上市的企業(yè)行業(yè)中，生物技術、醫(yī)療健康領域企業(yè)同樣名列前茅。

“當很多人還沉醉在互聯(lián)網(wǎng)時代，認為互聯(lián)網(wǎng)是投資行業(yè)大‘糧倉’的時候，IPO數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示出巨大的變化。”倪正東直言，過去20年，互聯(lián)網(wǎng)是中國創(chuàng)造高估值創(chuàng)業(yè)企業(yè)最多的行業(yè)。但從今年開始，未來十年之內(nèi)，以半導體、醫(yī)療健康為代表的科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)造上市公司的速度、創(chuàng)造財富的速度、創(chuàng)造百億元市值公司的速度均要超過互聯(lián)網(wǎng)。

產(chǎn)業(yè)的變化同樣帶來了投資方向的變化。據(jù)倪正東介紹，今年上半年投資金額最多的PE在半導體行業(yè)投資超過466億元，相比去年同期上升了366%;醫(yī)療健康行業(yè)投資金額366億元，與去年同期相比上升22.9%;IT互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資案例則同比下降20%至25%。

“我們認為，半導體設計、制造和封測行業(yè)的國內(nèi)廠商能借助數(shù)字產(chǎn)業(yè)的契機發(fā)展壯大，基礎軟件國內(nèi)供應商有望快速構(gòu)建自己的生態(tài)。”左丁表示，“尤其是半導體行業(yè)，我國雖是全球最大的芯片應用市場，但自給率不高，隨著國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)、人工智能和5G等龐大應用市場需求的釋放，以及國內(nèi)相關政策的支持，會把外部壓力轉(zhuǎn)化為動力，內(nèi)部自給率有望快速提升，行業(yè)將迎來一波難得的發(fā)展機遇。”

陳文正則將目光投向5G產(chǎn)業(yè)。據(jù)他介紹，前海股權投資基金與中國電信、中國互聯(lián)網(wǎng)基金共同發(fā)起成立了5G產(chǎn)業(yè)基金，以行業(yè)和地域來推進管理規(guī)模、擴大投資組合，并賦予平臺協(xié)同支持。前海基金在長三角、山東片區(qū)也發(fā)起設立了基金，以直投和投基金相結(jié)合的模式，共同推動當?shù)睾椭苓厖^(qū)域股權投資的發(fā)展。

還有多位投資人指出，疫情將數(shù)字產(chǎn)業(yè)的應用場景展現(xiàn)在普通人面前，快速增長的數(shù)字經(jīng)濟前景喜人。在他們看來，公有云、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能設備等基礎設施以及數(shù)字模式下的新消費、新零售均有著廣闊的投資前景。

變局中蘊藏投資機遇

“當前，整個投資行業(yè)都在經(jīng)歷大的調(diào)整，包括產(chǎn)業(yè)更新的調(diào)整、經(jīng)濟周期的調(diào)整以及國際周期的調(diào)整。”倪正東表示，與此前不同的是，中國股權投資還面臨著一個尚未達成平衡的全球新周期，這也是近20年來最大的“變局”。

在大部分投資人眼中，變局之中蘊藏著投資機遇，不少機構(gòu)在熱門領域加快了投資步伐。

招商資本首席執(zhí)行官、董事張日忠表示，投資的行業(yè)在發(fā)生巨變，以前重點是互聯(lián)網(wǎng)，現(xiàn)在是半導體和醫(yī)療健康，但在變局之中仍有不變的因素。“科技發(fā)展推動社會變革的趨勢不會變，因為這是客觀的發(fā)展規(guī)律。面對外部困難的環(huán)境，國人創(chuàng)造能力依然保持較強的水平。疫情催生了很多產(chǎn)業(yè)，科技和消費更加緊密地結(jié)合在一起。外部壓力將成為進一步推動自主創(chuàng)新的動力。”

張日忠表示，無論是“大而強”還是“小而富”，PE機構(gòu)都要做好資產(chǎn)配置，選好自己的賽道。他建議，對于“大而強”的機構(gòu)，堅持多賽道走路，一方面投資一部分現(xiàn)金流比較好的重資產(chǎn)類，另外選擇一部分未來發(fā)展?jié)摿容^好的高新經(jīng)濟，將輕資產(chǎn)和重資產(chǎn)結(jié)合。對于“小而富”的機構(gòu)，則應該集中資源挑選好賽道以應對劇變。

建信信托首席投資官王業(yè)強表示，目前建信信托正著力打造三大基金，分別布局國企改革、科創(chuàng)以及行業(yè)龍頭領域，目前國企改革基金和科創(chuàng)基金已經(jīng)分別達到50億元，而行業(yè)龍頭基金則依靠央企搭建的平臺，對進入央企產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈的各類初創(chuàng)、成熟期企業(yè)進行投資。

記者　孫韶華　羅逸姝