7月8日的大跌突如其來(lái)。

當(dāng)日，主要股指跌幅均超2%。其中，滬指大跌2.58%、深成指大跌2.72%、創(chuàng)業(yè)板指跌2.65%。板塊方面，此前反彈力度較大的通信、計(jì)算機(jī)、有色、傳媒等板塊單日跌幅較大，其中申萬(wàn)一級(jí)通信和計(jì)算機(jī)跌幅均在4%以上。

這場(chǎng)令人猝不及防的大跌，令A(yù)股投資者情緒再遭打壓。盡管不少機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)A股向下空間也有限，但悲觀情緒彌漫之下，A股出逃者仍眾。

“五窮六絕”已過(guò)，7月8日的大跌，令“七翻身”的預(yù)言再蒙陰影。

多重利空因素發(fā)酵

大跌從何而來(lái)?市場(chǎng)眾說(shuō)紛紜。

“A股大幅下跌主要受到多個(gè)利空因素同時(shí)發(fā)酵的影響，”7月8日，招商基金相關(guān)人士指出，“第一，上周五公布的美國(guó)6月新增非農(nóng)就業(yè)人口明顯好于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期有所修正，10年期美債收益率回到2%以上，金價(jià)下跌;第二，本周將迎來(lái)22只新股的密集申購(gòu)，部分投資者擔(dān)心此舉可能導(dǎo)致股市資金面緊張;第三，中報(bào)季即將來(lái)臨，宏觀形勢(shì)不樂(lè)觀之下可能出現(xiàn)部分公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期的情況。”

博時(shí)基金宏觀策略部則認(rèn)為，“上周G20會(huì)議之后，進(jìn)入一段信息真空期，相關(guān)預(yù)期并未出現(xiàn)明顯上升。國(guó)內(nèi)宏觀政策方面的信息也相對(duì)較少;另一個(gè)原因是市場(chǎng)圍繞‘核心資產(chǎn)’抱團(tuán)的情況日益明顯，即便基本面無(wú)明顯變化，該現(xiàn)象也較容易帶來(lái)市場(chǎng)回撤;此外，近期是半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告密集出爐時(shí)期，指標(biāo)股的超預(yù)期或低于預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)也易于形成擾動(dòng)。”

博時(shí)基金提到的“核心資產(chǎn)”抱團(tuán)問(wèn)題，近期廣受關(guān)注。主要原因在于：近期部分白馬股進(jìn)入高位波動(dòng)狀態(tài)，市場(chǎng)擔(dān)憂這是核心資產(chǎn)抱團(tuán)瓦解的前兆，一旦擁簇在這些板塊的籌碼踩踏，A股可能將遭遇一輪殺跌。

在上周，消費(fèi)白馬股就已出現(xiàn)集體高位回調(diào)，成為帶動(dòng)指數(shù)走弱的重要誘因。這背后，顯現(xiàn)出部分資金開(kāi)始出逃的跡象。而7月8日突如其來(lái)的大幅調(diào)整，更令市場(chǎng)對(duì)機(jī)構(gòu)報(bào)團(tuán)取暖的核心資產(chǎn)的安全性心生疑慮。

不過(guò)對(duì)這一問(wèn)題，目前也充滿爭(zhēng)議。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，核心資產(chǎn)并不存在“抱團(tuán)”解散的風(fēng)險(xiǎn);但亦有部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，抱團(tuán)板塊泡沫顯而易見(jiàn)，“抱團(tuán)”終結(jié)在即。不過(guò)，分歧背后可確認(rèn)的現(xiàn)實(shí)在于，這種擔(dān)憂對(duì)投資者心理造成了較大的壓制。

綜合而言，對(duì)于7月8日的下跌，受認(rèn)可最高的三大利空因素分別是：美國(guó)6月超預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)、科創(chuàng)板新股齊發(fā)帶來(lái)的抽血效應(yīng)、白馬股抱團(tuán)松動(dòng)引發(fā)的“瓦解”擔(dān)憂。

值得進(jìn)一步深思的是，這些因素之所以能在A股引發(fā)如此大的波動(dòng)，歸根結(jié)底還在于投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好始終處于低位，這也是A股一直處于弱勢(shì)調(diào)整狀態(tài)的根本原因。

上投摩根基金分析指出，“美國(guó)最新發(fā)布的就業(yè)數(shù)據(jù)，使市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)降息、重回寬松的預(yù)期降低，這可能是引發(fā)單日市場(chǎng)調(diào)整的重要因素。但在經(jīng)濟(jì)和盈利增長(zhǎng)逐步探底過(guò)程中，投資者較低的風(fēng)險(xiǎn)偏好則是更深層次的原因。”

機(jī)構(gòu)稱下跌空間有限

投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好究竟要如何才能扭轉(zhuǎn)?以A股當(dāng)前稍遇負(fù)面消息即大力“發(fā)泄”的情況來(lái)看，當(dāng)前壓抑的局面似乎難以改變。

據(jù)記者了解，由于擔(dān)心科創(chuàng)板的設(shè)立對(duì)現(xiàn)有A股將產(chǎn)生一定的影響，部分資金較靈活的小型機(jī)構(gòu)原本就計(jì)劃在近期減倉(cāng)，而7月8日突如其來(lái)的下跌，令這些機(jī)構(gòu)的減倉(cāng)計(jì)劃直接提前。

7月8日，華南一位私募人士向記者透露，其原計(jì)劃在7月中旬之前將倉(cāng)位全部清掉，等科創(chuàng)板對(duì)A股影響平穩(wěn)之后再重新買入。然而，未曾預(yù)料A股在本周一即現(xiàn)大跌，所以其在當(dāng)日早盤半小時(shí)內(nèi)減掉了大部分倉(cāng)位，只保留了個(gè)別農(nóng)業(yè)股。

而A股大跌之際，北上資金也再現(xiàn)大幅凈流出。當(dāng)日，滬股通凈賣出26.15億元，深股通凈賣出9.9億元，兩者合計(jì)凈賣出36.05億元，為今年5月23日以來(lái)北上資金凈賣出最多的一天。

不過(guò)，大跌之下，并非悲觀彌漫，仍有不少機(jī)構(gòu)對(duì)后市保持中性甚至偏樂(lè)觀態(tài)度。

7月8日，招商基金指出，市場(chǎng)短期仍缺乏向上動(dòng)能，但在當(dāng)前偏松的流動(dòng)性環(huán)境中向下空間也有限。國(guó)內(nèi)逆周期政策的調(diào)整仍可期待，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期之下國(guó)內(nèi)政策也將具有更大的調(diào)整空間，整體對(duì)于A股仍持中性觀點(diǎn)。

上投摩根基金亦認(rèn)為，“隨著全球重回寬松，中國(guó)在政策刺激方面的選擇也越加從容，A股的長(zhǎng)期投資窗口已逐漸出現(xiàn)，長(zhǎng)期投資價(jià)值顯現(xiàn)。”