CPI繼續(xù)上行：6月12日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月份CPI同比上漲2.7%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。這是創(chuàng)下15個(gè)月新高。

5月CPI上漲的背后因素有哪些?對(duì)此，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司處長(zhǎng)董雅秀解讀稱，從同比看，CPI上漲2.7%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，食品價(jià)格上漲7.7%，影響CPI上漲約1.48個(gè)百分點(diǎn);非食品價(jià)格上漲1.6%，影響CPI上漲約1.26個(gè)百分點(diǎn)。

記者注意到，官方數(shù)據(jù)顯示，同比波動(dòng)較大的食品分項(xiàng)中，鮮果、豬肉、蛋類的同比都較4月上升：在食品中，鮮果價(jià)格處于歷史高位，同比上漲26.7%，漲幅比上月擴(kuò)大14.8個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.48個(gè)百分點(diǎn);豬肉價(jià)格上漲18.2%，漲幅比上月擴(kuò)大3.8個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.38個(gè)百分點(diǎn);雞蛋和禽肉價(jià)格分別上漲8.7%和6.4%，漲幅比上月分別擴(kuò)大6.1和1.4個(gè)百分點(diǎn)，兩項(xiàng)合計(jì)影響CPI上漲約0.12個(gè)百分點(diǎn)。然而，鮮菜價(jià)格上漲13.3%，漲幅比上月回落4.1個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.31個(gè)百分點(diǎn)。

而在非食品中，教育文化和娛樂(lè)、醫(yī)療保健、居住價(jià)格分別上漲2.6%、2.5%和1.8%，合計(jì)影響CPI上漲約0.90個(gè)百分點(diǎn)。“據(jù)測(cè)算，在5月份2.7%的同比漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為1.5個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)影響約為1.2個(gè)百分點(diǎn)。”董雅秀還指出。

對(duì)此，聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖認(rèn)為，從食品和非食品的分化看，今年通脹的風(fēng)險(xiǎn)主要是供給端，尤其是水果和豬肉。水果價(jià)格高位可能要持續(xù)到八、九月水果上市。而從今年一季度養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿不強(qiáng)，但仔豬價(jià)格大漲看，四季度生豬有比較大的供給壓力，豬肉價(jià)格可能創(chuàng)下年內(nèi)高點(diǎn)。

據(jù)他測(cè)算，四季度單月CPI同比有超過(guò)3%的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)由于只是單月突破3%，并非整個(gè)季度都在3%以上，加之主要是供給因素引起的，總需求并不支持CPI同比持續(xù)高位，通脹風(fēng)險(xiǎn)整體可控。

不過(guò)，短期來(lái)看，李奇霖認(rèn)為，6月蔬菜批發(fā)價(jià)格繼續(xù)下降，水果批發(fā)價(jià)格也有所回落，加之去年6月豬肉價(jià)格止跌回升有低基數(shù)，預(yù)計(jì)今年6月CPI同比將較5月回落，在2.5%-2.6%。

然而，PPI環(huán)比與同比漲幅雙雙出現(xiàn)回落:PPI環(huán)比上漲0.2%，漲幅比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn);同比上漲0.6%，漲幅比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)此，長(zhǎng)江證券研究所宏觀部負(fù)責(zé)人、首席宏觀債券研究員趙偉認(rèn)為，PPI同比與環(huán)比漲幅回落主要受石油、非金屬材料等拖累。他還預(yù)計(jì)，PPI重回下行通道，未來(lái)幾個(gè)月或仍將延續(xù)。

不過(guò)，雖然短期內(nèi)CPI可能仍維持高位，但記者采訪獲悉，整體來(lái)看，二季度通脹或?qū)⒈３州^為溫和的狀態(tài)，當(dāng)前水果等物價(jià)上漲暫不能影響當(dāng)前的貨幣政策走勢(shì)。

摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)就表示，在政策上，“今年的宏觀政策是由財(cái)政唱主角，但也需要寬松的貨幣政策與之配合。在外部不確定性加大的情況下，有關(guān)部門更希望在提高政策前瞻性的基礎(chǔ)上保持年內(nèi)政策的穩(wěn)定性和持續(xù)性，預(yù)計(jì)結(jié)構(gòu)性貨幣政策的精準(zhǔn)調(diào)控將成為常用手段。”