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12月26日晚間，塞力斯(603716，SH)發(fā)布公告稱，公司擬出資合計1918.8萬元，分別受讓戴靜芳、彭維云、譚希丹分別持有的湖南捷盈生物科技有限公司(以下簡稱湖南捷盈或標(biāo)的公司)21%、15%、5%的股權(quán)。評估機(jī)構(gòu)所依據(jù)收益法的評估結(jié)果，股東全部權(quán)益(凈資產(chǎn))賬面價值為977.26萬元，評估值為4792.63萬元，評估增值3815.37萬元，增值率為390.42%。據(jù)《評估報告》，經(jīng)協(xié)議各方協(xié)商確認(rèn)，湖南捷盈估值為4680萬元。

記者注意到，此次股權(quán)收購后，此前部分自然人合作伙伴會退出，且沒有業(yè)績對賭的約束，這讓外界對標(biāo)的公司的可持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生憂慮。不過，知情人士表示，“經(jīng)過3年多的前期開拓后，現(xiàn)在對應(yīng)的客戶都基本認(rèn)可塞力斯，可持續(xù)經(jīng)營能力不存在問題。”

●溢價收購部分股權(quán)

資料顯示，湖南捷盈成立于2014年3月13日，主要是為下游醫(yī)療機(jī)構(gòu)的檢驗(yàn)中心提供體外診斷產(chǎn)品的集成供應(yīng)和綜合服務(wù)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資源的有效整合。截至收購公告出具之日，上市公司塞力斯、戴靜芳、彭維云、譚希丹、錢昌、雷星分別持有標(biāo)的公司51%、21%、20%、5%、2%、1%的股權(quán)。

根據(jù)公告對公司基本情況的介紹，湖南捷盈目前共有員工30余名，其中項(xiàng)目經(jīng)理10名，技術(shù)支持5名，工程師5名。服務(wù)團(tuán)隊所有崗位人員均經(jīng)過廠家及公司培訓(xùn)，都是專業(yè)的優(yōu)質(zhì)人才。

財務(wù)指標(biāo)顯示，截至2017年6月30日，標(biāo)的公司的總資產(chǎn)為9027.07萬元、凈資產(chǎn)為1184.67萬元，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4191.68萬元、凈利潤207.41萬元。評估機(jī)構(gòu)依據(jù)收益法的評估結(jié)果，股東全部權(quán)益(凈資產(chǎn))賬面價值977.26萬元，評估值4792.63萬元，評估增值3815.37萬元，增值率390.42%。根據(jù)《評估報告》，經(jīng)協(xié)議各方協(xié)商確認(rèn)，湖南捷盈估值為4680萬元。

對于評估結(jié)果的合理性，公告解釋稱系基于湖南捷盈的實(shí)際經(jīng)營情況，市場地位及未來市場預(yù)期等，結(jié)合《評估報告》由各方協(xié)商確定。主要有以下幾個理由：湖南捷盈擁有優(yōu)質(zhì)的客戶資源其客戶包括郴州市第一人民醫(yī)院、長沙市中心醫(yī)院、漣源市人民醫(yī)院和中南大學(xué)湘雅二醫(yī)院;最近3年，湖南捷盈營業(yè)收入復(fù)合增長率為26.25%，凈利潤復(fù)合增長率為34.70%，盈利質(zhì)量較好;湖南捷盈自設(shè)立起即為公司控股子公司，其低成本、高效率、規(guī)范化的運(yùn)營管理符合公司的管理目標(biāo);湖南捷盈溢價投資在行業(yè)的合理區(qū)間范圍內(nèi)。

●少數(shù)重要股東退出

從塞力斯擴(kuò)張的情況來看，一般都會選擇在當(dāng)?shù)赜幸欢ㄊ袌鲩_拓能力的合作伙伴來成立對應(yīng)的公司來拓展業(yè)務(wù)。如12月21日的公告顯示，塞力斯就在新疆與他人合伙新設(shè)立子公司來進(jìn)行市場拓展。根據(jù)分工，塞力斯主要是對公司運(yùn)營、信息化、財務(wù)、重大投資、信息披露、法律事務(wù)及人力資源等方面的監(jiān)督、管理和指導(dǎo)，而對應(yīng)的自然人則負(fù)責(zé)具體的業(yè)務(wù)開展。

湖南捷盈與其他子公司模式比較類似，塞力斯選擇與湖南當(dāng)?shù)厝耸恳黄鸪闪⒆庸荆餐_拓市場。不過，在交易完成之后，塞力斯將會合計持有湖南捷盈92%的股權(quán)，這也意味著其他自然人合計所持股權(quán)比例降至8%，且沒有業(yè)績承諾的約束。那么，在相應(yīng)的合作伙伴幾乎都退出的情況下，是否會對標(biāo)的公司后續(xù)的經(jīng)營帶來影響呢?

對于外界的憂慮，知情人士表示，“經(jīng)過3年多的前期開拓后，現(xiàn)在對應(yīng)的客戶都基本認(rèn)可塞力斯，可持續(xù)經(jīng)營能力不存在問題。至于為何沒有業(yè)績承諾，主要是因?yàn)樯鲜泄咀陨硎强毓晒蓶|。”