【大河財(cái)立方 記者 楊薩】4月17日，央行開(kāi)展1700億元MLF操作，本月MLF到期量為1500億元；本月MLF操作利率為2.75%，與上月持平。

分析人士普遍認(rèn)為，4月MLF延續(xù)加量續(xù)作，有助于控制市場(chǎng)利率上行勢(shì)頭，引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降，符合市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)也意味著銀行體系需要較大規(guī)模補(bǔ)充中長(zhǎng)期流動(dòng)性，是近期MLF持續(xù)加量續(xù)作，以及3月全面降準(zhǔn)落地的主要原因。

4月央行MLF少量超額續(xù)做，繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供有力支持

【資料圖】

4月17日，央行官網(wǎng)發(fā)布公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，2023年4月17日人民銀行開(kāi)展1700億元中期借貸便利（MLF）操作和200億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作。

對(duì)此，東方金誠(chéng)分析師王青認(rèn)為，4月MLF延續(xù)加量續(xù)作，符合市場(chǎng)預(yù)期。年初以來(lái)信貸持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，銀行體系補(bǔ)充中長(zhǎng)期流動(dòng)性需求增加。與此同時(shí)，MLF加量續(xù)作也有助于控制市場(chǎng)利率上行勢(shì)頭，引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，央行MLF、逆回購(gòu)續(xù)作實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)短期資金凈投放，向市場(chǎng)釋放央行保持政策整體穩(wěn)定性和連續(xù)性，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，穩(wěn)健貨幣政策繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)提供有力支持的信號(hào)，以穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

大河財(cái)立方記者注意到，4月央行MLF續(xù)作“價(jià)穩(wěn)量增”，但MLF資金凈投放量較前兩個(gè)月有所收斂。

對(duì)此，周茂華稱，這預(yù)示央行對(duì)政策有所微調(diào)，主要原因有兩方面：一是此前公布數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)延續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，3月社融、信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期，供需兩旺，反映目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體利率處于合理水平。此外，M2同比維持12.7%的增速，目前國(guó)內(nèi)貨幣與信貸總量保持適度寬松水平，央行短期進(jìn)一步加碼政策并不迫切；二是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)+政策靠前發(fā)力，接下來(lái)央行需要關(guān)注政策對(duì)內(nèi)需復(fù)蘇的傳導(dǎo)，合理調(diào)節(jié)信貸投放節(jié)奏，防范潛在資金脫實(shí)向虛風(fēng)險(xiǎn)，提升政策支持精準(zhǔn)與質(zhì)效。

此前，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)2023年第一季度例會(huì)中提到，進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，保持流動(dòng)性合理充裕，保持信貸合理增長(zhǎng)、節(jié)奏平穩(wěn)，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。

MLF利率延續(xù)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，LPR報(bào)價(jià)下調(diào)可能性較小

自2022年8月以來(lái)，MLF操作利率已經(jīng)連續(xù)9個(gè)月保持同一水平，LPR是否也將持續(xù)保持不變？

“ 一般來(lái)說(shuō)，LPR調(diào)降需要滿足銀行存款成本穩(wěn)中有降，實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求前景明顯趨弱，或MLF利率錨調(diào)節(jié)等條件。”周茂華認(rèn)為，4月LPR調(diào)降概率低，主要是MLF利率維持不變，3月金融數(shù)據(jù)延續(xù)強(qiáng)勁表現(xiàn)，信貸供需兩旺，反映市場(chǎng)利率整體處于合理水平；銀行本身凈息差壓力較大；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，房地產(chǎn)呈現(xiàn)企穩(wěn)回暖態(tài)勢(shì)等。這些都降低銀行下調(diào)LPR利率動(dòng)力。

王青表示，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭初顯，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)積極變化，在MLF利率保持穩(wěn)定的背景下，4月1年期和5年期以上LPR報(bào)價(jià)下調(diào)的可能性較小。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固，監(jiān)管層持續(xù)要求，要發(fā)揮貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革效能和指導(dǎo)作用，推動(dòng)企業(yè)綜合融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本穩(wěn)中有降。

“當(dāng)前銀行凈息差已處于歷史低位，降低或控制銀行各類負(fù)債成本是‘推動(dòng)企業(yè)綜合融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本穩(wěn)中有降’、引導(dǎo)居民房貸利率持續(xù)下調(diào)的主要驅(qū)動(dòng)力。”王青表示，盡管當(dāng)前部分地區(qū)樓市出現(xiàn)小陽(yáng)春，但可持續(xù)性有待進(jìn)一步觀察。著眼于推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)盡快實(shí)現(xiàn)軟著陸，監(jiān)管層仍有可能于后期引導(dǎo)報(bào)價(jià)行下調(diào)5年期以上LPR報(bào)價(jià)。從利率互換報(bào)買價(jià)來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)期5年期以上LPR報(bào)價(jià)有10個(gè)基點(diǎn)（0.1個(gè)百分點(diǎn)）的下調(diào)空間。

責(zé)編:劉安琪 | 審校:李金雨 | 審核:李震 | 監(jiān)制:萬(wàn)軍偉