隨著資管新規(guī)的實(shí)施推進(jìn)，券商紛紛布局公募產(chǎn)品線，強(qiáng)化主動(dòng)管理能力已成為證券公司發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的關(guān)鍵。業(yè)內(nèi)人士表示，大資管時(shí)代的核心是主動(dòng)管理，作為資本市場(chǎng)核心參與者，券商資管擁抱主動(dòng)管理、布局公募賽道是大勢(shì)所趨。

主動(dòng)管理能力不斷提升

中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年二季度末，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約68.51萬(wàn)億元。其中，證券公司及其子公司私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模7.68萬(wàn)億元。在積極布局公募賽道的背景下，券商公募基金(含大集合)規(guī)模也增至1.11萬(wàn)億元。

資管新規(guī)發(fā)布后，券商大集合資管產(chǎn)品的公募化改造已成為券商資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的一個(gè)重要方向。2021年券商資管的公募化改造進(jìn)入沖刺期，共26家券商旗下的81只大集合產(chǎn)品完成公募化改造。2022年以來(lái)，券商資管公募化改造繼續(xù)推進(jìn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，按基金轉(zhuǎn)型生效日計(jì)算，截至9月20日，目前已有46家券商及資管子公司完成了超220只大集合產(chǎn)品的公募化改造;中信證券、國(guó)泰君安資管、光大資管、海通資管、東證資管、華創(chuàng)證券、廣發(fā)資管、東海證券均完成10只以上產(chǎn)品公募化改造。其中，今年以來(lái)券商已完成69只產(chǎn)品改造，并且有不少券商的大集合產(chǎn)品已全部完成公募化改造。由于券商現(xiàn)金管理類產(chǎn)品轉(zhuǎn)型過(guò)渡期延長(zhǎng)至2022年底，因此，今年以來(lái)約50%完成改造的產(chǎn)品為現(xiàn)金管理類。

值得注意的是，券商進(jìn)軍公募賽道的步伐正在加速，尤其是持公募牌照的券商或資管子公司數(shù)量正在持續(xù)擴(kuò)容，據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前，業(yè)內(nèi)獲批成立的券商資管子公司已達(dá)21家，其中東證資管、浙商資管、渤海匯金、財(cái)通資管、長(zhǎng)江資管、華泰資管、中泰資管、國(guó)君資管、山證資管等券商資管子公司具備公募牌照。仍在排隊(duì)申請(qǐng)資管子公司的券商還有11家，分別為萬(wàn)聯(lián)證券、申萬(wàn)宏源證券、國(guó)海證券、中金公司、華創(chuàng)證券、中信建投、中信證券、東興證券、國(guó)聯(lián)證券、國(guó)信證券和華安證券。

券商布局公募賽道既有優(yōu)勢(shì)也面臨挑戰(zhàn)。川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，公募公司基金發(fā)展時(shí)間長(zhǎng)，在市場(chǎng)上的品牌效應(yīng)也更強(qiáng)，這是券商進(jìn)入公募賽道后需要快速提升的部分。此外，在券商公募相關(guān)客戶服務(wù)上，需要建立新的定制化服務(wù)模式，同時(shí)也要加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，以此提升券商在公募市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

粵開(kāi)證券研究院首席策略分析師陳夢(mèng)潔對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，當(dāng)前券商資管公募化轉(zhuǎn)型正處于起步階段，后續(xù)發(fā)展無(wú)論是與公募基金、銀行理財(cái)展開(kāi)全面競(jìng)爭(zhēng)，還是走差異化道路，都需要構(gòu)建自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。券商資管要想在公募領(lǐng)域后發(fā)制人，需要重點(diǎn)在投資理念、資源協(xié)同兩個(gè)方面發(fā)力。一方面，在從“私募”到“公募”的轉(zhuǎn)型過(guò)程中，充分發(fā)揮自身投研實(shí)力的同時(shí)需要重新構(gòu)建與產(chǎn)品規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)收益特征匹配的投研團(tuán)隊(duì)，持續(xù)完善固收+和權(quán)益類產(chǎn)品線。另一方面，要充分發(fā)揮自身機(jī)構(gòu)客戶資源和全業(yè)務(wù)鏈的綜合平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)一二級(jí)市場(chǎng)投資聯(lián)動(dòng)，構(gòu)建自身核心競(jìng)爭(zhēng)力，并利用現(xiàn)有分支機(jī)構(gòu)的渠道優(yōu)勢(shì)，逐漸樹立品牌知名度。

發(fā)力打造投研體系

為了擺脫對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的依賴，近年來(lái)，券商資管加入公募賽道后，無(wú)論組建投研團(tuán)隊(duì)、搭建投資框架方面，還是多樣化產(chǎn)品布局方面都在不斷發(fā)力。

陳夢(mèng)潔對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，大資管時(shí)代的核心是主動(dòng)管理，作為資本市場(chǎng)核心參與者，券商資管擁抱主動(dòng)管理、布局公募賽道是大勢(shì)所趨。資管行業(yè)本身承載著連接居民財(cái)富和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要作用，券商資管可以依托券商綜合性金融平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，將投研能力、客戶資源和銷售渠道協(xié)同發(fā)展，為客戶提供更加全面的金融服務(wù)，并通過(guò)一二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)為資本市場(chǎng)注入新的活力，更好地推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。券商作為權(quán)益市場(chǎng)的核心中介機(jī)構(gòu)，與銀行、保險(xiǎn)相比，在權(quán)益類資產(chǎn)的投資研究方面具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。此外，券商長(zhǎng)期代銷公募產(chǎn)品，與公募基金有緊密的合作關(guān)系，也為自身公募化轉(zhuǎn)型積累了一定的經(jīng)驗(yàn)。

陳靂則對(duì)記者表示，券商一直以來(lái)都有渠道廣闊的優(yōu)點(diǎn)，基金業(yè)務(wù)加入后，券商將在原有的渠道基礎(chǔ)上，進(jìn)一步開(kāi)展新的基金業(yè)務(wù)，推廣速度快，同時(shí)也增加了潛在客戶的數(shù)量。券商雖然是公募賽道的新選手，但也存在一定優(yōu)勢(shì)，除了渠道廣闊外，券商本身的投研能力可以更好地幫助基金業(yè)務(wù)進(jìn)行產(chǎn)品篩選。而基金業(yè)務(wù)的加入也一定程度上幫助券商拓寬了銷售產(chǎn)品的種類，提升了資產(chǎn)配置服務(wù)方面的能力，使券商優(yōu)化自身財(cái)富管理模式，幫助券商增加營(yíng)收效益。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年二季度末，券商資管旗下公募基金資產(chǎn)規(guī)模位居千億級(jí)別的有東方紅資產(chǎn)管理、財(cái)通資管和中銀國(guó)際證券。其中，東方紅資產(chǎn)管理旗下公募基金資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到2390.08億元，是唯一一家邁入兩千億大關(guān)的券商資管，財(cái)通資管公募資產(chǎn)管理規(guī)模為1421.82億元，中銀國(guó)際證券的公募資產(chǎn)管理規(guī)模為1232.48億元。部分券商在半年報(bào)中表示，上半年積極謀劃資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型并布局公募市場(chǎng)，持續(xù)提升主動(dòng)管理能力，推進(jìn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。