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最近，杭州一位可轉(zhuǎn)債投資者給橙柿互動(dòng)記者曬出了最近幾個(gè)月的投資“成績單”。

去年11月至今，該投資者的收益率近10%，收益曲線妥妥的“畫線派”，即便在開年后全市場回調(diào)的幾天里回撤也比較少。

就像是前年買白酒、去年買新能源，橙柿互動(dòng)記者小范圍調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，2021年投資可轉(zhuǎn)債等同于站對了“賽道”，獲得正收益比較普遍。據(jù)統(tǒng)計(jì)，可轉(zhuǎn)債基金、中證轉(zhuǎn)債指數(shù)全年上漲16.78%、18.48%，大幅跑贏其他股指。

可轉(zhuǎn)債市場強(qiáng)勁，最近還出現(xiàn)了歷史性的一幕：價(jià)格低于票面價(jià)格100元的可轉(zhuǎn)債全部被“消滅”。截至昨日，市場378只可轉(zhuǎn)債中，110元以下的僅12只，110-120元為64只。記者王瀟瀟

歷史性一刻 100元以下可轉(zhuǎn)債全被“消滅”

1月6日，可轉(zhuǎn)債市場出現(xiàn)了歷史性的一刻：100元以下的可轉(zhuǎn)債全部被“消滅”。

截至昨日，這個(gè)紀(jì)錄仍被保持。橙柿互動(dòng)記者統(tǒng)計(jì)，市場378只可轉(zhuǎn)債，平均價(jià)格為149.013元，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率35.10%。其中110元以下的僅12只，110-120元為64只。

不過，在去年年初，故事是另一種走向。杭州一位投資者回憶，當(dāng)時(shí)大家普遍討論的是，雙低策略(低價(jià)格、低溢價(jià)率)是否還有交易價(jià)值，一封可轉(zhuǎn)債投資者寫的“勸降書”在圈內(nèi)廣為流傳，足以說明可轉(zhuǎn)債行情的慘淡。

“投資者很動(dòng)搖，甚至懷疑，債底是否還在，如果違約，價(jià)值歸零，那比退市股還慘。另外當(dāng)時(shí)指數(shù)拼命上漲，小市值公司普遍涼透，導(dǎo)致大家對小市值公司的未來股價(jià)持悲觀心態(tài)，不少轉(zhuǎn)債一路殺估值。”他說。讓他印象深刻的是本鋼轉(zhuǎn)債，一直跌到70多元才罷休，不過大半年后又漲到了140元，足足翻了一倍。

一位大V也感慨可轉(zhuǎn)債市場的火熱，他提到，2018年可轉(zhuǎn)債還是小眾產(chǎn)品，中簽率很高，現(xiàn)在很牛的可轉(zhuǎn)債在當(dāng)時(shí)就是沒人要的垃圾，一次申購就中14張，根本不存在申購不上的問題，上市就吃大面。上市后50%的可轉(zhuǎn)債破發(fā)，平均價(jià)格90多元，溢價(jià)還很低，100元以下的可轉(zhuǎn)債買都買不完……

如今，不僅百元以下的可轉(zhuǎn)債被悉數(shù)消滅，新上市的可轉(zhuǎn)債也屢屢被爆炒。數(shù)據(jù)顯示，去年12月以來，新上市可轉(zhuǎn)債15只，首日平均漲幅超過40%。

2022年“轉(zhuǎn)債牛”還能持續(xù)嗎?

去年可轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勁，主要由多個(gè)方面原因促成。

“去年，以中證1000為代表的中小市值股票走出了上漲行情，隨著正股股價(jià)上漲，進(jìn)一步抬升了轉(zhuǎn)債價(jià)格的上行。”杭州一家券商投顧表示。

此外，隨著純債收益率下降，降低了可轉(zhuǎn)債投資的機(jī)會(huì)成本，也促使投資者不斷買入。

這里還有銀行理財(cái)資金的“功勞”。資管新規(guī)大背景下，銀行理財(cái)加速凈值化轉(zhuǎn)型，部分理財(cái)資金涌入固收+市場，帶動(dòng)新增資金進(jìn)入轉(zhuǎn)債市場，進(jìn)一步推升整個(gè)市場的溢價(jià)率。

問題來了，可轉(zhuǎn)債市場的火熱在2022年還能持續(xù)嗎?換句話說，個(gè)人投資者現(xiàn)在適合上車嗎?

“我認(rèn)為現(xiàn)在可轉(zhuǎn)債最大的問題是估值較高，平均溢價(jià)率也接近歷史新高，在我看來并不適合重倉介入。”上述券商投顧說。

另一位資深可轉(zhuǎn)債投資者也表達(dá)了類似觀點(diǎn)，他提到，“圈內(nèi)較知名的投資人已經(jīng)在去年開始減倉，在配置上也偏防御。”

深圳一位私募高管提到，一些相對轉(zhuǎn)股價(jià)大幅溢價(jià)的轉(zhuǎn)債，投資者應(yīng)回避為宜，此外還要防止被強(qiáng)贖的風(fēng)險(xiǎn)。

也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前可轉(zhuǎn)債市場還有部分機(jī)會(huì)。中信證券提到，可轉(zhuǎn)債市場的核心驅(qū)動(dòng)力仍舊回歸正股，權(quán)益市場并不缺乏機(jī)會(huì)，可轉(zhuǎn)債市場積極可為。年初可以進(jìn)一步增加對反轉(zhuǎn)行業(yè)的布局，獲取更為確定性的收益。