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2022年以來，中國高效統籌疫情防控和經濟社會發展，有效實施宏觀政策，最大程度穩住了經濟社會發展基本盤，同時在全球高通脹背景下繼續保持了物價形勢的基本穩定。

從貨幣政策看，穩健的貨幣政策靈活適度，保持連續性、穩定性、可持續性，政策傳導效率增強，金融支持實體經濟質效進一步提升，對穩定宏觀經濟大盤發揮了重要作用。總量方面，流動性保持了合理充裕，信貸、M2、社融增速穩定性增強，增速均在兩位數以上。利率繼續穩中有降，迭創有統計以來新低。結構性政策力度進一步增大，促普惠、強短板、補弱項，惠民生。匯率方面，堅持市場起決定性作用，加強宏觀審慎管理和預期管理，匯率調節宏觀經濟和國際收支的自動穩定器功能不斷增強。在主要經濟體貨幣中，人民幣匯率的抗跌性得到顯現，雙向波動成為常態。風險防范化解方面，堅持市場化法治化原則處置風險，牢牢守住了不發生系統性金融風險的底線，金融風險總體持續收斂。

展望2023年，一方面，外部環境更趨復雜嚴峻，海外通脹高位運行，全球經濟下行風險加大，國內經濟恢復發展的基礎還不牢固，需求收縮、供給沖擊、預期轉弱壓力仍不同程度存在；另一方面，中國構建新發展格局的要素條件較為充足，有效需求恢復的勢頭日益明顯，經濟韌性強、潛力大、活力足，長期向好的基本面沒有改變。隨著疫情防控態勢的轉變和一系列政策措施的起效，有利條件正不斷增多。

一是經濟循環改善將有助于提升貨幣流通速度，貨幣、財政政策傳導效果有望增強。經過三年持續有效的努力，疫情防控態勢已迎來重大調整，整體經濟活動尤其是消費將逐步恢復，產能利用率上升，供需銜接和經濟環境會得到改善。相應的，貨幣流通速度有望逐步上升，同樣的貨幣增速有望支撐更高的經濟增速，貨幣政策、財政政策傳導效應由此增強，宏觀杠桿率也會隨經濟增速回升穩中有降，全社會資產負債狀況有望好轉。

二是前期以及2023年出臺的一系列穩增長政策措施的效果將進一步顯現。隨著經濟循環的改善，前期以及未來出臺的一系列穩投資、促消費的政策措施，效果將進一步顯現。比如2021年三、四季度以來明顯增多的各類固定資產投資項目，實物工作量有望隨著經濟循環改善進一步顯現。隨著穩定房地產市場政策措施的到位，房企融資環境改善，房地產對經濟的正面效應將逐步恢復。

三是外部環境也存在有利的一面。相較2023年，中美經濟周期將出現一定反轉。一方面，美國加息對經濟增長的損害效應將在2023年進一步顯現；另一方面，中國堅持正常貨幣政策，保留了必要的政策空間。隨著中美經濟周期反轉變化，中國貨幣政策“以我為主”的空間將進一步增大，有利于在保持流動性合理充裕的同時，維護人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

四是前一時期供給側結構性改革的紅利效應將逐步釋放。放管服改革的不斷深化，民營經濟、外商投資環境的不斷改善，平臺經濟步入常態化監管，以及數據市場基礎性制度、擴大內需戰略規劃的實施等。所有這些都將有助于市場活力、創新活力的不斷激發，以及需求潛力的不斷釋放。

剛剛召開的中央經濟工作會議對2023年經濟工作的總體要求、政策取向和重點任務作出了明確部署。在此背景下，我們要保持戰略定力，堅定做好自己的事，穩字當頭、穩中求進，抓好政策措施落實銜接；財政政策加力提效，提升支出強度；貨幣政策精準有力，保持流動性合理充裕，降低融資成本，與財政政策加強協調聯動，共同發力擴大需求，優化供給，提升產能利用率，暢通國民經濟循環。同時，要進一步深化要素市場和放管服改革，擴大高水平對外開放，打通各項政策落實的堵點，進一步激發各類市場主體活力，中國經濟就一定能重回潛在增長水平，實現量的合理增長和質的有效提升。

作者 紀敏 中國人民銀行參事室主任