近期，陜西紅星美羚乳業股份有限公司(下稱“紅星美羚”)預更新披露了招股說明書，擬創業板上市，公開發行不超過8510萬股，占發行后總股本的比例不低于25%。

《國際金融報》記者發現，紅星美羚的產品曾被檢查出不合格，業績雖然上升但產銷量持續下降，且曾經的第一大客戶現已注銷。

業績升、銷量滑

據了解，紅星美羚的主營業務是以羊乳粉為主的羊乳制品研發、生產和銷售，產品包括嬰幼兒配方乳粉、兒童及成人乳粉等。

2017年-2019年(下稱“報告期”)，紅星美羚分別實現營業收入26138.2萬元、31433.33萬元、34155.4萬元，凈利潤分別為4005.97萬元、4140.49萬元、4488.77萬元。

雖然在上述時間段內，紅星美羚的業績呈現持續上升的趨勢，但其產品的產量和銷量均持續下降。

招股說明書顯示，報告期內，紅星美羚乳制品的產成品分別為3973.81噸、3399.09噸、3199.7噸，銷量分別為3717.11噸、3348.36噸、3091.03噸。在上述時間段內，紅星美羚的乳制品產成品的年均復合增長率為-10.27%，銷量的年均復合增長率為-8.81%。

此外，紅星美羚的產品還曾被檢查出不符合相關標準。

據報道，2015年7至9月，原國家食品藥品監督管理總局對嬰幼兒配方乳粉開展了國家專項監督抽檢發現，紅星美羚生產的養悅嬰兒配方羊奶粉(1段)1個批次，檢出蛋白質不符合食品安全國家標準。

2016年2月，原國家食品藥品監督管理總局網站通告，審計發現，紅星美羚存在部分設施未持續保持生產許可條件、食品安全管理制度落實不到位，維生素D、維生素E、硝酸鹽的檢驗能力不足，沒有排查不合格產品是否波及其他批次產品等問題。

2019年末以來，新冠肺炎疫情席卷多地，很多企業也難免受到了影響。

對此，紅星美羚表示，由于疫情導致的春節假期延期復工，公司及下游客戶的生產營業均受到一定程度的影響。一方面，公司產品的生產和交付受到延期復工影響，相比正常進度有所延后，同時下游客戶延期復工的影響，對公司的向下游銷售也會相應延后，另一方面，公司的固定費用支出相對剛性，同時抗疫情、捐贈等支付大幅增加。

在招股說明書中，紅星美羚也預測了公司2020年上年半的業績，其預計2020年1-6月將實現營業收入13500萬元，同比下降16%，凈利潤為1617.75萬元，同比下降11.78%。

也就是說，紅星美羚連續三年業績持續增長的趨勢，或許會在2020年終結。

大客戶“變幻多端”

記者還發現，紅星美羚每年的前五大客戶變化都比較大。

招股說明書顯示，2017年-2019年，紅星美羚向前五大客戶產生的銷售收入分別為9371.87萬元、13942.84萬元、8575.19萬元，分別占當期營業收入的35.86%、44.36%、25.11%。

紅星美羚在招股說明書中稱，公司存在對前五大客戶的銷售收入占當期營業收入的比例較高的情形，如果未來公司的重要客戶發生流失或需求變動，將對公司的收入和利潤水平產品較大的影響。

記者進一步查詢發現，在紅星美羚的前五大客戶中，有一位客戶有些特別。

招股說明書顯示，2018年，無錫舍得生物科技有限公司(下稱“舍得生物”)向紅星美羚貢獻了8638.52萬元的收入，為紅星美羚的第一大客戶。然而，令人意想不到的是，2019年，舍得生物卻沒能出現在紅星美羚的前五大客戶名單中。

天眼查信息顯示，舍得生物成立于2014年，注冊資本為100萬元，并于2020年5月注銷。

那么，一家注冊資本僅為100萬元的公司是如何向紅星美羚貢獻8000多萬元的營收?為何一年之后，舍得生物就完全退出了紅星美羚的前五大客戶行列?此外，紅星美羚與舍得生物的合作到底是什么情況?

對此，紅星美羚回復記者稱，舍得生物對公司的產品采購量，是由實際業務而產生的。舍得生物雖于2020年5月注銷，但其2019年就已開始清算，不再發生新業務，故不在公司十大客戶中。