美國時間周四，美股呈現(xiàn)第三天的強勁反彈，實現(xiàn)了自1931年以來漲幅最大的“三連陽”行情。其中，道指上漲超過1300點，收漲6.38%，三個交易日以來反彈了超過20%，標普500指數(shù)上漲6.2%，納斯達克綜合指數(shù)上漲了5.6%。

推動上漲的一個重要數(shù)據(jù)指標是就業(yè)數(shù)據(jù)。在前一周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)達到了創(chuàng)下紀錄的328萬人，環(huán)比飆升了1067%，甚至是之前歷史最高紀錄的近5倍。那么，為啥壞消息會推動美股上漲?我們要考慮到“市場預(yù)期”的概念。華爾街上有一句話叫做“熊市死于壞消息”，即金融市場和實時的經(jīng)濟情況并不是平行的，金融市場具有前瞻性、多數(shù)時候走在消息的前面。因此，好消息和壞消息都是相對“市場預(yù)期”而言的。比如，當壞消息塵埃落定后，投資者發(fā)現(xiàn)，這比市場預(yù)料的最壞情況要好一些，那么這時，“壞消息”就成了“相對的好消息”。因此，不能以“消息”本身判斷是利空還是利多，而應(yīng)以“市場本身已經(jīng)考慮到了多少”作為判斷標準。比如，這次的就業(yè)數(shù)據(jù)，此前市場考慮到的是100-400萬人失業(yè)，雖然這個數(shù)據(jù)預(yù)期的跨度前所未有的大，但最壞的情況就是400萬人。328萬人的數(shù)據(jù)好于最差情況，不確定性消失，使得市場“買預(yù)期賣新聞”，使得這個有史以來最差的就業(yè)數(shù)據(jù)反而變成了市場的一顆定心丸。

此外，接近2萬億美元的財政刺激計劃，預(yù)計于周五在眾議院投票。眾議院發(fā)言人佩洛西在盤中表示，這個法案會在“兩黨的大力支持下”通過。她的評論毫無疑問是給予了當天股市進一步的支撐。同時，美聯(lián)儲主席鮑威爾周四上午在接受NBC的采訪時表示，美聯(lián)儲會繼續(xù)大力支持美國經(jīng)濟中的信貸流動，他表示，美聯(lián)儲還沒有耗盡彈藥。因此鮑威爾的發(fā)言也是另外一個利好因素。

那么，美股此輪暴跌行情到底部了嗎?其實華爾街上的聲音非常紛雜。首先，不少交易員在看到道指“三連陽”之后的觀點認為，這樣的行情可能告訴我們的一個事情是，現(xiàn)在判斷此輪下跌底部可能還太早，但可能“踩踏式”的瘋狂拋售已經(jīng)結(jié)束。一個交易員們總結(jié)的說法叫“股災(zāi)中的踩踏式暴跌都是相似的，而反彈各有各的不同”。意思是，當股市暴跌出現(xiàn)瘋狂、非理性的拋售時，大盤中恐慌心理都是類似的，羊群效應(yīng)都是相似的，被迫平倉加劇跌幅都是類似的。因此，此輪的快速下挫和歷史上的幾輪美股股災(zāi)在下跌時的走勢相關(guān)度也是非常的高，但歷史數(shù)據(jù)也告訴我們，上漲的時候每一次的基本面都不一樣，因此，歷史大數(shù)據(jù)的相關(guān)性很多時候在大盤開始上漲的時候就會消失。

如果市場達成了“非理性拋售已經(jīng)過去”這個共識，接下來會是V型反彈還是來回震蕩甚至不排除再跌回此前的底部呢?分析師們認為，目前不確定性仍然存在，而今天的就業(yè)數(shù)據(jù)就是第一個對市場情緒的壓力測試。比如，美國最大的金融機構(gòu)之一，保德信金融集團的首席市場策略師克羅斯比就認為，當市場形成共識，認為“事情沒有想象中的那么壞”，這才是底部形成的堅實基礎(chǔ)。另外，華爾街著名的投資分析員博克瓦爾也表示說，他覺得底部應(yīng)該已經(jīng)到來了，但我們不會看到一個迅速的V型反彈，接下來可能會看到市場用相當一段時間來消化不同的消息，來回波動震蕩。比如，市場可能已經(jīng)“計價”了疫情對經(jīng)濟帶來的惡劣影響，因此高失業(yè)率、經(jīng)濟衰退等因素已經(jīng)不是絕對的壞消息了，但如果疫情惡化的程度比人們之前預(yù)期的更加糟糕，如果銀行出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險，地區(qū)疫情出現(xiàn)失控，或疫苗要等更久的時間才能出現(xiàn)，那么這些就會是導(dǎo)致股價繼續(xù)重挫的“絕對壞消息”。而這個時候，投資者們的風(fēng)險承受能力到底有多少，就成了人們何時入場的一個重要決定因素。(資料來源：央視財經(jīng))